齐齐落镬暴炒爆升 中小型地产股大折让

【今日时报网讯】多家大行预言楼价爆煲，只是楼价还是升个不停，中环核心商厦有价有市，住宅单位屡创新高。近月，一线发展地产股随楼价跑出，二三线中小型地产股亦不遑多让，大部分股价今年已升20%至30%。其实，港资地产股一直存在大折让的问题，中小型地产股的折让更严重，若以每股资产净值(NAV)衡量，大部分股份属超值，如果楼市继续癫下去，NAV折让大的地产股基本上越有上升潜力，泛海(129)及丽新(488)值得憧憬。

中小型地产股一览

今日时报记者 劳佩欣

自本周一起，多只中小型地产股同创52周新高，泛海系、庄士系、金朝阳(878)齐齐破位爆升，大生地产(089)、建业实业(216)、汤臣(258)、香港兴业(480)等等同样录得大升，丽新(488)昨日亦冲上52周高位。

若留意本地地产股的NAV折让比较，就会发现本地地产股的股价与资产值比较早已出现折让，而且折让幅度很大，特别是中小型地产股。(见附表)

中小型地产炒上空间大

本地中小型地产股板块炒上空间相当大，主要因为不少地产股的每股净资产值本身长期被低估。在地价不断上升下，地产公司手上的土地、物业未有年年重新估值，经常以旧价值记录在帐目，而以偏低地产项目的估价来计算NAV折让值，正正是低估股价。

泛海值博率高

按附表的资料显示，目前股价与资产净值(NAV)最大折让者为泛海集团，折让幅度高达78%。以股价升幅来说，截至昨日止，泛海股价今年已飙升超过1倍，而集团上月初更发盈喜，预期截至今年3月底止2017财年，纯利将较去年度大幅增长，憧憬非常大。

丽新破52周高

丽新昨日勇猛升破52周高位，其折让幅度亦高达62%，属偏高水平。股价方面，丽新过去1年更已累升超过1.8倍，升幅非常凌厉，惟股息回报则偏低，但也不失为好选择。

另外，高折让的股份还有大生地产、永泰地产(369)、金朝阳及香港兴业等等。过去3年于屯门连夺三地的永泰，早前预告下半年推出新盘，加上现价较NAV折让70%，稳阵型投资者不妨冷吼。香港兴业日前派发全年成绩表，期内纯利按年增加5.1%，末期股息派每股7港仙，该股份股价近日出现异动，投资者要留意。而庄士中国、大昌集团(088)及永安(289)等等估值偏低的高折让股份，息率比较高，值得注意。

拆局解码

地产股与资产净值的关係

楼宇单位的供应和需求，往往影响地产行业的收益，楼市气氛与地产股股价成正比。衡量地产股的价值，就最好利用每股资产净值(Net Asset Value，NAV)作指标，以与股价作比较。

如果股价低于NAV，代表股价有折让，可视为抵买;若股价高于NAV，则代表股价有溢价，反映股价并不抵买。因此，楼市越旺，NAV折让大的地产股基本上越有上升潜力。

由于地产股是息口敏感股，美国加息减息随时影响地产商的盈利，所以投资者除了留意NAV外，应了解公司的负债水平。不过，地产股属可套现资产，价值易受市场气氛等因素而改变，因此在楼市畅旺时，地产股变现所得便会水涨船高，资产净值就相对上升。

有关资产净值的数据，投资者可从地产公司的年报及中期业绩取得，或可以到港交所网站查阅相关资讯。投资前切记，「停一停，谂一谂」，做足功课才入市。陈家明