缩表加息添波动 风险管理须加强

美联储(资料图)

今日时报评论员 赵燕玲

果然如市场所预期，21日淩晨美联储决议将于10月开始启动缩表(缩减资产负债表)，初期每月缩表规模为100亿美元(约780亿港元)，并预计将于今年内再加息1次，明年还将加息3次。作为世界第一大经济体系的美国，其缩表兼加息的意向与举动，无疑牵动了全球的密切关注。

随着美国经济逐渐复苏，失业率下降，此次启动缩表，是要扭转自2008年金融风暴后为救市实施的QE (量化宽松)政策，以使货币政策正常化。美联储在6月已发出缩表意向，市场早已有预期和心理準备，因此今次公布启动缩表后，昨日市场未有太大波动。但是由于缩表会持续进行，且美元将继续加息，长期将会影响全球金融市场、资本流向、资产价格，以至世界经济表现，必然加剧市场波动，增加不稳定因素，其后续效应不可小觑，香港必须加强风险防範及管理，小心应对。

美联储宣布缩表和加息后，美元指数从91.66附近上涨至92.6附近，上涨约0.8%，依此趋势，美元势必会持续增值走强，其他非美元货币将会走弱。21日，人民币对美元汇率中间报价6.5867，较前一交易日下跌197个基点;日圆也跌破112日圆兑1美元。由此看出，美元缩紧政策将导致全球汇率波动，其他非美元货币走低，随着货币间的息差扩大，大量资金将外流，大部分可能回流至美国。汇率不稳定，资本外溢，整体市场货币规模缩小，这将严重沖击全球金融市场。再者，全球股市、黄金及大宗商品市场价格也将随之出现波动。由于息口的变化，对楼市的影响更是不言而喻，各经济体都不得不加强防範。

香港作为开放型的小型城市经济体系，更易受到国际金融市场的影响。金管局总裁陈德霖前两日就曾提醒美缩表对金融市场有紧缩作用，难免对资金流动和资产市场有影响。随着美元逐渐加息缩紧，港美息差将扩大，大量在港资本难免会流出。港股昨日收市报28110点，跌17点，虽暂时影响未见即时显现，但随着长期的缩表加息政策的实施，料股市波动将会扩大。加息缩表对本港楼市的影响更是不能低估，联繫汇率之下，美元升值加息，港息也将跟随加息，港元利率会慢慢上升，由此借贷成本和按揭成本也将上升，市民的供楼按揭成本和压力将会增加。再加上未来香港楼房的市场供应量本将增大，楼市价格难免会波动。对此，香港当局、投资者和市民都须加以重视。

事实上，特区政府一直密切关注美元缩表和加息的动态。财政司司长陈茂波昨表示，美国持续加息对香港资产价格有影响，加上未来本港楼宇落成量较大，提醒大众在物业上要小心。金管局署理总裁余伟文也发出警号，指出虽现在难以预料本港加息时间，港元利率必然会慢慢上升，H按亦将受影响，市民应当小心衡量负担能力及利率风险。

美元缩表加息对香港市场持续会产生沖击是必然的，虽暂时市场反应不大，但绝不能掉以轻心。唯有未雨绸缪，早作準备，小心应对，加强风险管理，才能克服市场风高浪急的考验。