考验投资者的关头

颜安生

近来，国际金融市场起伏不定，自5月10日美国总统特朗普宣布向2000亿美元进口的中国商品从之前的10%关税税率加徵至25%之后，全球金融市场首先受到拖累，美国股市受到的负面影响更是引人注目，因为，之前美股一直高歌猛进，屡创历史新高，在贸易战的打击之下，美股不断出现暴跌，有分析员用「巨洩」来形容美股的跌幅。

贸易战深化震蕩全球股市

以5月13日为例，美股全线大跌，道琼斯工业平均指数收跌617.38点，跌幅2.38%，报25324.99点；纳斯达克综合指数收跌269.92点，跌幅3.41%，报7647.02点，创年内单日最大跌幅；标普500指数收跌69.53点，跌幅2.41%，报2811.87点。衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称「恐慌指数」）5月13日大涨28.12%，达到20.55，显示出投资者信心遭受沉重打击。另一大避险资产黄金5月13日出现大涨，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价13日比前一交易日上涨14.4美元，收于每盎司1301.8美元，涨幅达1.12%。

何止美股如此，中国内地股市也表现差强人意。进入5月份以来，中国内地股市跌跌不休，截至5月9日，上证指数跌幅7.39%；深证成指跌幅8.24%；中小板指数跌幅8.34%以及创业板指数跌幅9.50%。儘管5月14日MSCI宣布，将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因数从5%提高至10%。与此同时，将26只中国A股纳入MSCI中国指数，纳入之后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中所佔比重分别达到5.25%和1.76%。然而，这一利好消息并没有阻止A股继续下跌，5月14日A股三大指数再次全线低开，沪指开盘报跌1.06%；深成指开盘报跌1.15%；创业板开盘报跌0.68%。

受美对华升级贸易战的影响，全球主要股市几乎无一倖免受到冲击和影响，无论是日本日经225指数，还是韩国首尔综指，抑或是香港恒指以及欧洲主要股市，都纷纷受到承压，出现不同幅度的下跌，不少股指更创出今年以来的新低。除了股市之外，全球主要债市、汇市、期货市场都出现震蕩行情，譬如，芝加哥商品交易所13日报价显示，接近大豆现货价格的5月大豆期货价格已经跌破每蒲式耳8美元，创下自2008年金融危机以来的最低点。而人民币汇率在贸易战的冲击下应声大贬，目前人民币已经跌破6.9，不仅把年内的升值幅度全部打回原形，而且离破7只有咫尺之遥，人民币破7的唱空之声再次甚嚣尘上。

投资者须有所準备

其实，对于投资者来说，金融市场波动的考验才刚刚开始，因为贸易战并没有停止的象，特朗普已经扬言，还有可能对剩余的3000亿美元进口中国商品加徵关税，如果美国继续升级贸易战，必然遭到中国的反制，贸易战升级到什幺程度，何时才会结束贸易战？都不得而知。

其次，国际政治环境出现诡异变化，美国扬言要向伊朗动武，而伊朗则毫不示弱，特别是近日阿联酋港口出现多艘油轮遭到破坏事件，更令中东局势变得变幻莫测，新的中东战争大有一触即发的态势。第三，美国本身经济出现明显的不稳定因素，特别是美国股市长时间高位运行已累积了下行风险，在贸易战的引爆之下，美国是否会爆发新一轮的金融危机很难预料，但投资者都心知肚明，自2009年以来美国股市出现的长达十年的繁荣期可能已经走到尽头，因为美国股市的繁荣是在缺乏美国经济基本面支撑的背景下而出现的虚假繁荣，美国股市一旦出现持续性的大跌，那幺金融危机将不可避免。