内地5G发展渐明确 中国铁塔受益最大

随着三大电讯商分配好5G频谱，内地5G发展步伐变得明确，今年相关股份将显示其价值。

5G发展率先受惠的应是上游的光纤、基站，以及网络设备或生产商，在公布5G频谱划分之后，股价受刺激最大的是中国铁塔(788)，这除与5G发展有关之外，股价在上市四个多月后终现突破，市场上没有任何「蟹货」，股价也轻易顺势推高，相信也是原因之一，股价由上周新高1.57元逐步回调至昨天低见1.37元，调整幅度已达13%;反观最相关的京信通信(2342)昨天却逆流而上，收市价(1.42元)更高于中国铁塔。笔者今年重点推介的个股也包括上述两只5G相关股份，但目前大市仍相当反覆，高位不宜追货仍是基本策略，中国铁塔股价调整反而是买入机会。

中国铁塔上市4月现突破

集团于全国拥有191.7万个铁塔，主要向中国三大运营商(亦为集团的三名主要股东) 中国移动(941)、中国联通(762)及中国电信(728)提供通信铁塔设施等服务，其中绝大部分均为用于广泛覆盖移动通信网络铁塔的宏站业务，以及小部分用于密集城市进行深度覆盖的微站业务。日前，中国三大运营商2019年5G测试商用和2020年5G商用的时间表顺利落实，5G服务需求将会急增，有利带动中国铁塔服务收入。

铁塔保持最大市佔率优势

集团于去年首3季录得收入536.42亿元(人民币，下同)，按年上升6.1%，EBITDA为317.22亿元，按年上升5.4%;盈利则为19.61亿元，按年上升16.7%。集团在内地通讯基站市场具领先地位，未来5G发展对提高现有宏站站址的共享水平，以及对微站的强大需求，均有利集团保持其最大市佔率的优势，同时产生更大的成本效益，可为未来盈利带来快速增长。

集团于去年8月初在港上市，招股价1.26元，股价大部分时间在1.1元至1.2元上落，因此，近期创上市新高接近1.6元，对于低位买货者，亦有一定的诱因套利，估计近日股价下跌属调整性质，可在1.3至1.4元买入，作中长线投资，上望2元。

鼎成证券董事总经理 熊丽萍

(本人没有持有上述股份)