机会常存但要赢在敏捷

美股周三（27日）创历史以来单日点数最大升幅。眼看各市场波动性日益提升，进入2019年，环球投资市场将会如何发展？机会和风险在哪？宏观经济可归纳为以下重点：

贸易问题蹒跚解决

一、美国经济将进入上升周期的末端，增速将放缓。虽然GDP见顶回软，但滞后的通胀和利率将继续上升，支持美联储将持续加息两次，预期分别在6月和9月发生。

二、中美贸易摩擦将成为全年的焦点，即3月1日将不会达成全面的共识。中美将以「进二退一」的蹒跚方式朝向解决问题的方向，预期爆发全面性贸易战的机会不高。

三、主要央行将维持紧缩货币政策，但力度有可能因个别零星事件而放慢，如中美贸易谈判破裂，欧洲出现欧债危机2.0等。

中美贸易摩擦将主导全年中美股市，因政策多是人为主导，而且特朗普多以飘忽的谈判策略，令市场对政策、甚至个别人士的言行都会触动股市。

基于以上论点，投资者就算错失一次入市机会，料将不难找到下一次，因大幅上落市的好处是机会常在，但要赢在敏捷，因时势可以是一周甚至数天内逆转。利率上升下，存款利率将较以前吸引，不失为防守性的选择。

星展银行（香港）高级投资策略师李振豪（逢周五刊出）