港股11月在26000点震蕩徘徊，终于在本周跟随美股作出反弹，只是本周尾恒指成交减少，走势以调整为主，主要因为投资者正在等待周末中美领导人的会谈结果。
一方麵，在中美领导人会麵前，市场释放出很多不同的声音，各类资产神经紧绷，对这些声音相当敏感，但由于整体舆论都偏向乐观，认为或许可以达成某些协定，这让股市获得支持，包括美国和香港股市。
出口股偏软
恒指重新站上26000点，跃上久攻不下的50日线阻力位，动能明显比前数周强劲，甚至直逼27000点关口。美汇指数也一度获得支持，不断走高，更挑战11月高位。
当然，事情不到最后一刻，谁也无法作出定论，这也是为什幺投资者始终偏向谨慎，不少资产保持区间波动，就是为了等待方向。虽然恒指在本周有突破，但上行动能始终有限，尤其是周五多只出口或美国业务佔比较多的股份都偏软，包括敏华(1999)，反映市场观望情绪浓厚。
中性利率解读恐有变
另一方麵，美国联储局主席鲍威尔的讲话成为市场焦点。有经济增长的背书，联储局维持稳定的加息步伐，并试图和市场做好提前的沟通，以免当加息靴子落地后，市场会出现大变。美元资产为此成为资金青睐的对象，包括美股和美元，但此次市场波幅大，主要是因为鲍威尔今次的言辞与他10月的态度不相符，一下子改变了市场的预期。
10月初鲍威尔认为距离中性利率还有一段长路，而这次他表示政策没有预设路径，从历史标準看，联储局的基準利率仍然处低水平，仍略低于中性利率区间。市场憧憬联储局将放慢加息步伐，甚至开始考虑暂停加息。
鲍威尔称利率「略低于」中性水平，引起市场高度讨论，美股随即大涨，美元从高位回落，结束三连阳，黄金重新反弹回1220美元。但经过一日的消化及联储局公布11月议息会议记录，市场又作出了调整，股市回吐涨幅，美元虽仍然下跌，但跌幅收窄，且没有跌破上行趋势，料将保持在高位震蕩。黄金虽然还在涨，但暂时动能有限。
11月升势靠一周突破
香港股市虽然在周四一度高见26923点，逼近27000点和100日线，但很快回吐涨幅。周五恒指虽然能够继续企稳50日线，但波幅收窄，最终仅升106点。
值得关注的是腾讯(700)的表现，周内股价终于突破300元，甚至在周四高见320元，贡献恒指颇多。不少券商认同腾讯在行业内的领导地位，以及未来转型的方向或能给业绩带来新的增长;但目前来看全球新经济板块尚未调整完，加上市场仍然麵对不少不确定因素，暂时不建议马上追入。
恒指在本周累积逾2%的涨幅，全月结束了六个月连跌，反弹逾6%，但月内走势不稳定，主要靠最后一周的突破。目前投资者能做的就是等待，相信下周会有方向出现。
永丰金融资产管理董事总经理 涂国彬
电邮：markto@wfgold.com
(笔者为证监会持牌人，无持有上述股份之财务权益。)
下一篇：：油价料在46至56美元上落