中美暂缓贸易战　港股有望迎来反弹

恒指上周走势升跌呈现梅花间竹、大涨小回之势，主要受惠美国或放慢加息步伐带来的刺激，惟由于上周末「习特会」举行在即，投资者抱观望态度。

上周初市场已开始炒作美国联储局放慢加息步伐的预期。上周一本地地产股率先炒起，恒指全日急升448点(1.73%)报26376点，升破50天线。恒指上周二回吐44点报26331点，美国传媒报道美国总统特朗普延后徵收中国25%关税的机会不大，而当晚美国白宫经济顾问库德洛称，特朗普与中国国家主席习近平的会晤将是中美贸易战出现转机的机会，刺激港股上周三回升350点(1.33%)报26682点。当晚美国联储局主席鲍威尔暗示加息接近尾声，道指攀升逾600点，恒指上周四高开221点，惟当日为期指结算日，大市高见26923点后便反覆回落，全日跌231点(0.87%)报26451点。上周五港股观望气氛浓烈，全日收升55点报26506点。

总结上周，恒指收报26506点，上升579点(2.23%)；国指收报10621点，涨233点(2.24%)。11月累计，恒国两指分别升6.11%(1527点)及483点(4.77%)，连跌6个月的颓势在11月终见扭转。

小米估值理想

「习特会」的结果是两国达成重要共识，中美贸易战休战三个月，并利用这段时间展开谈判。贸易战忧虑暂时纾缓，港股及A股有望受惠停战后的反弹周。

「习特会」后迎来反弹市，趁机吸纳小米(1810)。小米集团第三季业绩显示，收入按年升49.1%至508.5亿元(人民币，下同)，按季升12.4%；毛利按年升26.4%至65.8亿元，按季增16.4%。经营利润按年跌38.4%至22.1亿元；纯利25亿元，上年同期蚀110亿元。按非通用财务準则计算，经调整利润按年升17.3%，至28.9亿元，按季升36.3%。首九个月收入按年升64.1%至1304.9亿元；毛利按年升43.6%至165.3亿元；纯利101.4亿元，上年同期蚀308亿元。

第三季度，集团智能手机的平均售价为每部1052元，而2017年第三季度为每部930.7元。平均售价上升的主因为小米8等中高端机型在内地的销售强劲，加上对西欧的国际智能手机出货量比重上升。小米早前宣布，与宜家达成全球战略合作，宜家全系列智慧照明产品将接入小米IoT，支援米家APP及小爱同学语音控制，产品12月起在内地推出。公司同时宣布与全季酒店达成合作，在即将开业的全季酒店(上海虹桥店)中，应用小米智慧家居系统。小米集团2018年预测市盈约28倍，市盈增长率(PEG)约0.7，估值仍理想。

日发证券副总裁 孙瀚斌

(逢周三刊出)