美国中期选举落幕，算是年内重要不确定因素落实。不过，今年剩下的一个半月不会平静，光是中美贸易战未来走势，以及脱欧谈判，都足以让市场相当波动。面对这些不确定性，香港股市虽然守住25000点，但反弹动能有限。
美股大幅调整
今年美股和其他资产一样，面对大波动，但相对其他市场，已经算是表现强劲；不过，最近美股几次大跌，让投资者担忧美股走牛的持续性。美股2月大跌后，10月又经历了两次大跌，主要和科技股有关。美股在此之前靠科技股、尤其是FANG（Facebook、亚马逊、Netflix及Alphabet）带动创新高，但科技股未来盈利前景，能否支持当前的高估值，投资者为此担忧加深，这是令科技巨头大跌的主要原因。
在此情况下，香港股市的科网股也受到影响，尤其是周内和苹果相关的股份受压。幸好周内公布的腾讯（700）业绩好于预期。之前负面消息不断，腾讯股价不断下跌，出乎意料的是第三季度业绩好于预期。网络游戏收入倒退，是5年首见，广告和支付扛起游戏的接力棒，是增长主力。业绩公布后，腾讯在周四大涨5.8%至288元，为大市贡献颇大，恒指重返26000点，但腾讯尚未脱离弱势，50日线阻力大，要确认重返300元楼上并不容易，只是短线内下行空间暂时有限。
等待中美领导人G20会面
至于美股本身，的确是越到高处风险越大。面对多项不利因素--民主党重夺众议院令刺激政策可能遇阻、科技股估值不断受考验、加息步伐持续且已踏入加息期后半段，美股是否可以真的挺住？目前美股还在上行趋势中，谁也无法说出转跌的準确时间点，但可以肯定的是，波幅在扩大。
周内地缘政治风险增加。脱欧进入关键时点，消息纷杂，令相关资产来回波动。最新的消息是，脱欧协定赢得内阁支持。虽然如此，这场会议并非十分顺利，内阁成员意见不合，有4位部长辞职。英国首相文翠珊下台风险增加。不仅如此，脱欧协议还要等待议会批准通过，市场预计被否决的概率不小。如果未能通过，英国可能面对无协议脱欧，甚至第二次公投。脱欧在短期内变数仍大，需要密切留意。
港股反弹动能有限
至于中美贸易摩擦，有趣的是，美国中期选举结果令两国关係带来新的可能。随着G20峰会中美领导人会面的日子临近，双方高层正在密切联繫。中美贸易谈判到底会走向何处，受到高度关注，预料此因素将是月内的关注重点。
港股从6月中开始跌破30000点的区间支持后震蕩下跌，重心向下，且50日线的阻力相当明显。本月初恒指强势反弹，也无法真的突破该阻力，本周的反弹动能更是乏力，也缺乏成交配合。值得注意的是，周五恒指表现反反覆覆，测试26000点。恒指日内波幅扩大，可能在未来一段时间仍将持续，月内可能维持当前的震蕩格局，有机会挑战50日线，但要真正突破，需要利好刺激，否则继续维持下行趋势，恐怕仍将下探。地缘政治风险往往难以预测，眼下可见的就是G20峰会，可能是市场的转折点。
永丰金融资产管理董事总经理 涂国彬 电邮：markto@wfgold.com
（笔者为证监会持牌人，无持有上述股份之财务权益。）
(逢周六刊出)
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