本周可说是好戏连场，皆因内外皆有重磅股消息发布。内地将公布10月製造业採购经理人指数(PMI)，若增速进一步放缓，恐怕会加深投资者对经济前景之担忧；美国周五亦将公布非农数据，结果可能会影响美国联储局12月加息去向；而11月5日则是美国制裁伊朗并禁止石油出口之日子，加上本周亦有多家重磅企业公布季绩，相信环球股市波动难免。所以，在市场一片哀号及悲观气氛主导下，大市纵有反弹，亦不过二、三百点而已，似乎本周进一步考验24000点机会仍然相当高。
业绩股方面，控(005)第三季业绩表现确有惊喜，三大业务(零售银行及财富管理、工商金融及环球银行及资本市场)收入均见增长，列帐基準除税前利润按年增长28%，净息差亦有所扩阔。而集团首九个月经调整收入增长与支出增长率之差(JAWS Ratio)为负1.6%，亦较上半年显着有改善。虽然?控季绩不俗，但笔者对经济前景维持看淡，同时关注第四季以至明年预期信贷损失及其他信贷减值，因此现阶段仍未宜「出手」。当然，控现价息率已达6.5厘，若未来派息金额能维持不变，待股价进一步下跌至约七厘息以上，笔者觉得有一定值博率，届时开始耐心逢低增持是一个不错选择。
汽车股宜趁反弹减磅
另外，昨日受中证监发声明「唱好」A股言论支持，不少板块出现反弹，当中个别汽车股更受购置税减半消息刺激而急弹，但与近期跌幅相比，昨日反弹只属「小涨大回」。扶持汽车产业类似政策过去不时出现，2009年出台之「汽车下乡」及其后之「以旧代新」，再到近年「税务减半」优惠，令汽车产业一度成为投资市场炙手可热之板块。
问题是经历近年高增长后，今年情况出现明显改变，特别是下半年汽车行业开始「失速」，除吉利(175)产销尚能保持一定增速外，部分更已「开倒车」。这点某程度上是与去年高基数效应所致。不过，一个不争的事实是，汽车板块面对之竞争已变得异常激烈，个别如长城汽车(2333)便採用进取折扣优惠(可惜9月销情依然不济)，但同时进口车则因关税下调而令销售增加，8月汽车进口量便上升19%至12.2万辆(唯独美国进口车大跌20.6%)。随2022年内地将取消乘用车外资持股比例，未来必定会再次出现如华晨(1114)宝马合营之事件。所以，纵有政策红利支持，但笔者对汽车股前景依然悲观，持重货者还是趁本轮反弹，减一减磅较好。
耀才证券研究部总监 植耀辉
(笔者持有腾讯及平保股份 逢周三刊出)
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