美汇指数料企稳94以上

首先为在颱风天依然坚守岗位的警察、消防、医疗、路政等工作人员点「讚」，希望他们都平安无事。这个周末大家都在关注颱风，不光香港，美国也同时遇上威力与「山竹」不相上下的颱风「佛罗伦斯」。其实周末还有一件重要的事情，就是美国财政部长姆钦向中国发出了贸易谈判邀请，并且希望是部长级别的高规格谈判，而谈判地点可以在华盛顿或北京，表达出不小的诚意。

中方不接招

不过，美方在贸易战这个问题上一直反反覆覆，之前曾经与中方达成过一些和解意向，却很快升级「战火」，也难怪市场对本次谈判普遍预期不高。而尚未等到中方作出回应，美国总统特朗普就已经急不及待的表示，要对另外2000亿美元的中国商品徵收10%的关税。中方也立即表示如果2000亿美元商品关税落地，那幺谈判也就没有必要进行了。我们知道特朗普一向喜欢在谈判之前给对方开出一个不合理的价码，然后再撤回到一个合理区间，这样就好像自己做出了「让步」，再要求对方也要让步。中国方面不是头一回见识特朗普的手法，因此也同样以「不谈」作为回应，这样如果特朗普态度软化，中方亦可以将回到谈判桌本身作为一种对应的「让步」。

此外，中方大概也看到美国国内业界对贸易战一直极力反对，特朗普面对不小的政治压力。我们不妨参考一下近期美国两党的民调。选民对特朗普的不满程度从去年4月份以来就高于50%，而满意程度最低的今年1月份只有不到四成，虽然随后略有回升但始终不到50%，最近一段时间更下跌至40%上下。另一方面，共和党的支持率也在40%左右徘徊不前，而民主党则接近50%。我们知道年底的中期选举可以说是特朗普的期中考试，而现在民众不管对特朗普还是共和党满意度都不高，如果共和党失去国会其中一院，则特朗普施政将困难得多，而一旦两院全失则不光立法困难，甚至还面临被弹劾的风险。贸易战最终将不可避免地提高普通百姓的生活成本，在共和党选情本已不利的情况下，进一步加剧贸易战恐怕不是共和党所乐见，中国显然也是如此认为。

总之，中美双方目前仍有很多后手牌没有打出，而且双方的强硬程度不相上下，本次谈判即使成行也难有大突破，贸易战要真正平息恐怕还有很长时间了。

本周策略

上周美汇指数未能挑战96水平，最高只见95.56后调头回落，最低见94.35水平。土耳其央行意外大幅加息至24%推高近期重挫的里拉，暂时缓和了新兴市场的忧虑。英国的「脱欧」谈判亦渐入佳境，加上美国8月PPI按年上升2.8%，低于预期上升3.2%，按月下降0.1%，为18个月来首次下跌;8月CPI按月升幅维持在0.2%，按年升幅收窄至2.7%，双双低过市场预期;8月份零售销售按月仅升0.1%，逊市场预期的升0.4%及7月份的升0.7%，升幅为8个月来最少，均短线不利美元走势。不过，中美贸易战越演越烈，美国下星期一 (24/9)开始，正式向约2000亿美元中国货加徵关税。新兴市场货币未来仍会出现不少暗涌。另外，美联储9月底加息机会炽热，预期美汇指数仍会企稳94以上水平，本周则估计维持94.00至95.50区上落。

永隆银行司库 萧启洪

(逢周三刊出)