9月份月内的黄金价格可算是个波动多，惟波幅少于5%的一个交易月。
9月份月内的黄金价格可算是个波动多，惟波幅少于5%的一个交易月，截至9月27日，金价高位1212(美元/每盎司，下同)与低位1187，波幅只25美元( 2.11%)，而由8月31日之1201(收市价，下同)至9月27日之1195，金价微跌0.50%。
期间影响金价走向的主因分别有：美国与主要贸易伙伴(尤其中国、欧盟)在贸易议题之争议、美国加息及联储局主席对货币政策的言论及市场之反应、美汇强弱、新兴市场货币波动等，反而政治地缘政局紧张情况则不多见。金价由8月31日至9月9日下跌，箇中主因有(一)新兴市场如印尼、土耳其、南非等之货币急跌，令美元逞强;(二)国际贸易战升温：美国拟向2000亿美元之中国入口货加徵关税;另美国与加拿大北美自由贸易协定NAFTA谈判触礁，资金流入美元;(三)市场预期美国今年加息二次之机会越来越大。
9月10至17日，金价稍升0.42%;原因涉及(一)美国8月核心通胀按月升0.1%，之前连续三个月升0.2%，按年升2.2%，比7月的2.4%为低，市场解读为FED明年提速加息机会下降;(二)加上机构投资者平美元好仓，美汇下降至94.5近月低位。
稍作技术回吐后，金价由9月18至20日上升0.75%：主因(一)美Capital Economics之首席经济师A. Kenningham表示，中美贸战对美国经济影响力度非想像中大，美元乏力回落至94.30近七周新低。9月20至27日，金价回顺0.99%;主因是美国落实加息0.25%，且表示货币政策不再宽鬆了。
市场对利淡消息渐麻痹
踏入10月，在充满利空金价消息时，中美贸易战突然传出可能有谈话的新机会，刺激金价在低位急速反弹，一举收复1200美元这个市场重大心理关口。黄金在一轮巨大沽压下，金价被迫退守到1200美元以下，一旦有机会，就是爆喷式反弹，这种现象显示金价有1200美元区的支持者，具有相当的市场力量。
上周中，金价趁一个市场消息，单日上涨逾30美元，将市场短线沽盘近乎蕩平，经此一役，近期在跌市赢钱的，已经不多了。
由于金价1230美元区曾有一密集区，估计要有更多利好消息才能支持上冲卖盘。因此，本周金价应该是盘整回软格局，估计会在1228至1218美元区作上落运行，在1222水平区盘整。随美国大选日期迫近，老特能出招的手段已经有限，市场反应已麻木，反有机会成金价上升藉口!
美建证券研究部 杜普栎
(逢周二刊出)
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