恒指反弹动力减弱

中期业绩大致完成，整体企业收入按年增长一成；市场关注下半年度企业盈利能力会否受贸易战等外围不明朗因素所削弱。投资者宜留意企业利润增长会否进一步放缓。综合最新业绩表现及北水流向变化，恒指反弹至接近阻力区时动力已呈减弱，投资者宜考虑趁反弹减磅，作好风险管理，或转码至防守性投资。

中央政治局早前召开会议，部署下半年经济工作。会议要求做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。市场憧憬在铁路机车投资增长及基建加速推进的刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元(人民币，下同)以上。据国家铁路局资料显示，2014年至2017年全国铁路固定资产投资额均超过8000亿元。全国铁路固定资产投资由机车车辆投资和基本建设投资组成，该资料是衡量铁路年度建设任务完成情况的重要依据。铁路投资加大的主要原因是内地基础设施领域仍存在短板，特别是广大的中西部地区，不仅需求强烈而且地形複杂，对建设能力都提出更高要求。

此外，基建投资是稳定经济增长的重要途径，结合中央政治局会议提出的稳投资、稳预期等工作要求，下半年铁路投资有望提速。铁路投资下半年建设重点集中在京张高铁建设、雄安新区铁路布局规划调整、京津冀核心区铁路枢纽规划等将为后续工程建设奠定基础。整体看，铁路的快速发展对于行业的带动是全方位的，基础原材料方面将显着带动钢铁、水泥等行业发展，亦利好铁路基建股表现。

新奥能源估值吸引

新奥能源(2688)中期盈利按年升8%至17.82亿元，撇除其他收益及亏损及购股权摊销总额6.07亿元的影响，核心盈利按年增长25.3%。期内营业额按年上升23.8%至265.3亿元。管道燃气销售营业额增加31.9%至149.01亿元佔总营业额56.2%，分部溢利增长25.8%至27.3亿元，天然气销量达110.62亿立方米，按年增长20.4%，表现理想。行业继续受政策支持，公司更延伸业务至综合能源管理，前景正面，预测市盈率约15倍，估值吸引。可考虑于72元买入，目标85元，止蚀65元。

中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀

(笔者为证监会持牌人，笔者及客户没持有上述股份)

(逢周四刊出)