地缘政治风险和货币政策，继续成为影响大市的主要因素，这个5月还是未能逃脱传统智慧说的五穷月，共录得1.1%的跌幅。踏入6月，港股恐怕还将面临考验。
投资气氛未见乐观
地缘政治方面，一是欧洲政局，二是贸易战。先说政局。主要围绕意大利和西班牙，政局风险增加，拖累欧元欧股下跌，投资者也担心影响到整个欧洲的经济增长。毕竟从今年以来，我们就没有得到太多从欧洲数据方面给出的信心，或影响收紧货币政策的步伐，幸好周内该担忧有所缓解。
再说贸易战。这裏所说的贸易战已经不限于中美，美国还打起了与欧盟、加拿大和墨西哥的贸易战，向他们徵收钢铝关税，三方誓言报复。美国与中国才达成共识，但特朗普却还是对中国贸易敲打。如此一来，投资者高度紧张，恐慌情绪再起，恐慌指数在周二曾经单日大涨近三成，为整体港股也带来不好的投资气氛。
等待非农薪资数据
贸易战引起不少国家的警惕，同时成为货币政策的其中一个影响因素。市场对于6月美国加息的预期相当高，而美联储也有官员出面表示继续渐进加息是合适的。
美汇指数从4月下旬开始强劲上涨，一度升破95水平，对其他资产造成影响，但周三先出炉的小非农数据不理想，令周五的非农蒙上阴影，毕竟在此之前连续两个月都逊于预期。眼下美汇指数从高位回落，考验94水平，金价水平震蕩整理，都在等待周五非农和薪资数据的表现，若乐观，方能带动美元延续升势，进一步上探。下周，澳洲联储将做利率决定，按兵不动概率大。
加息或至，地缘局势又不稳定，令港股的环境不乐观。恒指从1月末2月初的急跌中反弹，但并没有收复所有失地，而是由此展开了30000至32000点的水平整理，大部分时间都在该区间内运行。因为没有特别的利好刺激，反倒是外围时不时出状况拖累，港股缺乏足够的上行动能作出突破，而且成交疲弱。只有周内受到A股入摩影响，周四成交急升，尤其是U盘成交近千亿元，全日共增加85.6%至2037.54亿元，周五同样增加，但幅度不及前一日。
整固多时未见起色
指数换马股多异动，恒生指数和MSCI指数调整，石药(1093)晋升蓝筹，只是这一阵子已经积累不少涨幅，加之医药股整体调整，结束三周连阳，周内回落2%。药明生物(2269)周四放量，周五突破90元，连涨四周累升近三成，表现相当强劲。然而，昔日的重磅股腾讯(700)风光不再，虽然勉强爬上400元，周内收平，相对乏力。
幸好地缘局势的影响多短线，投资者也能在较短时间内调整好，消化利淡消息，而港股水平调整了近3个半月，一直缺乏明确的方向，但总要作出选择，只是大市始终缺乏明确的利好刺激，恐怕目前只能耐心等待。此外，6月还要特别关注油组国会议，有消息指会考虑增产，目前都还是传言，油价因此回吐了不少涨幅，料在会议前油价还将起起伏伏，油股亦然，受消息面影响大。
永丰金融资产管理董事总经理 涂国彬
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(笔者为证监会持牌人，笔者无持有上述股份之财务权益。)
(逢周六刊出)
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