建银国际﹕恒指上闯三万点 吁增持金融电讯股

【今日时报讯】港股愈升愈有，上周恒指更超越「大时代」高位，建银国际证券研究部董事总经理及主管苏国坚昨日指，第四季度港股进入牛市第三期，即是牛三尾声，大市升幅将趋急速，11月大市有望挑战30000点，但年底将会跌至28000点，建议投资者逐步增加防守性股份。

建银国际昨日发表2017年第四季度投资策略报告，报告指今年首9个月香港股市强势，预料涨势将延续至第四季度，但由于债券利率上升或带来对风险环境的重新评估，全球市场的牛市气氛将有可能在今年年底前改变。

增持防守性股份

苏国坚表示，港股的估值相比其他地方而言并不高，预计恒指于第四季度中旬前续创年度新高，并升穿29000点至30000点，建议在股市反弹的这一阶段逐渐增加防守性股份，因为金融市场目前还没有充分反映风险，从现在起至2017年年底，市场的主要风险在于利率的上涨造成资金成本上升，以及企业盈利增长的放缓。

苏国坚认为，第四季港股进入牛市第三期，即是牛三尾声，大市升幅急，资金流向中小型股份，预期未来几个月，恒指仍会升得快，但因市场预期12月美国联储局或会加息，预料下月中升幅较高的股份有机会被沽售，相信会对港股造成短暂压力，建议投资者转移投资其他板块。

苏国坚﹕内银推动

国指方面，苏国坚指，至第四季中期，国指走势向上的机会很大，特别看好内银及保险股。随息口上升，他预计内银盈利较好，带动明年国指上升，虽然国指成分股的盈利表现向好，但因债市及股市的投资回报减少、盈利增值放缓，及资金成本上升，预料明年资金会由股市流向债市，投资高风险资产人士会减少。

第四季应该投资哪些板块?苏国坚表示，上一季能源及科技股表现理想，但进入第四季，考虑到企业盈利增长、资金成本上升及息口转变等，投资者或会担心相关股市出现获利回套，令投资者将资金转至落后股份。

他指出，年底前，美国将作出今年内第三次加息，由于利率上升和企业盈利增长放缓，建议减持信息科技、材料及工业股，转为增持金融、电讯及必需消费品股份。至于能源、非必需消费品、医药、房地产及公用事业，建银国际则持中性评级。

Mark Jolly：科技股获利回吐

建银国际策略师Mark Jolly也指，现时市场风险价格接近历史最低，故未来风险只会增加。他统计过去数个环球牛市的尾段表现，科技股均出现获利回吐，而金融行业则后继有力。

建银国际推介第四季十大首选股份，包括三生製药(1530)、鞍钢(347)、中行(3988)、首都机场(694)、周大福(1929)、中国太保(2601)、华润燃气(1193)、粤海投资(270)、华能新能源(958)及舜宇光学(2382)。

今年恒指屡创新高，但明年则不容乐观。建银国际报告指，估计第四季度资金会开始流入高风险的中小板块，尤其可以看到，最近有一些钱进入IPO市场，或是科技板块，未来这些板块的风险也会越来越大，并预计2017年的企业盈利增长将达到20%，但在2018年，企业盈利增长预测只有8.2%的水平。

建银国际证券研究部董事总经理及主管苏国坚指出，由于利率上涨造成资金成本上升，企业盈利放缓等，预期明年资金将由股市流入债市，明年本港市场气氛不如今年乐观，但明年A股表现会胜于港股，因为获利回吐压力不如港股大。

至于人行宣布明年起定向降準，会否导致资金流向A股?苏国坚表示，明年A股正式入摩，势会令海外资金继续流入，但投资者可直接买入A股，不一定沽出港股;而且不排除资金直接流出这两个市场，转入债市或减持银行借贷。
今日时报记者 林德芬