A股情绪转趋悲观

4月8日内地两市创出本轮行情新高之后，反覆震荡盘下，25日更出现暴跌，显示市场悲观情绪显着升温。

双头形态恐难改变

内地股市春季行情或多或少地总会出现。只是春季行情的特点是全国两会前大涨，两会前后反覆震荡，两会后重新作出方向性选择。短期来看，无论是上证综指还是深证成指，在全国两会后都基本形成双头形态，而且，成交额的持续萎缩，让双头形态越来越难以改变。如果这样的形态不能儘快改变，上证综指甚至有可能重新考验3000点整数关口的支撑力。

深证成指万点大关25日也被跌穿，而两市场成交额仍然萎缩在人民币7334亿元的水平。成交额持续萎缩，让双头压制难以打破。内地股市至今仍然是典型的资金推动型行情，没有增量资金的持续加盟，内地股市的行情就无以为继。

今年1月4日到4月8日的疯牛行情，一个重要原因是内地货币政策相对宽鬆，连续降準释放流动性，场外高槓桿配资流入，北向资金蜂拥而至，一度让内地股市流动性氾滥，两市场成交额从3000亿元激增到1.18万亿元，上证综指最大升幅超过34%，深证成指最大升幅超过50%。

而近期内地货币政策逐渐回归中性，这意味着，内地不会搞大水漫灌，降準都基本没戏了。而随着系列货币政策工具的推出，目前国内经济基本面逐渐企稳，市场信心回升。在国内流动性相对充裕、市场利率波动走低和美联储暂缓加息背景下，此时没有必要继续向市场投放短期流动性，以避免继续催生资产泡沫。

A股之前熊了许多年，市场心态依然是熊市心态，难以改变，一旦上攻受阻，就会引发落袋为安潮。近期北向资金净流出势头兇猛。4月25日沪股通净流出3.1亿元，深股通净流出9亿元，全天净流出12亿元。24日净流出36亿元，23日净流出60亿元。至此，4月份北向资金净流出金额高达200多亿元，创下2015年7月以来单月净流出纪录，也是深港通开通以来的历史纪录。

后市未必十分悲观

过了4月，市场情况会相对好一些。一是中美贸易谈判总的态势比较积极，5月底中美达成一定协议的可能性比较高。中美贸易摩擦持续升级是去年内地股市熊冠全球的重要原因，中美贸易摩擦逐渐趋于缓和也是今年春季行情的重要推手。二是内地股市入摩比例提升会继续吸引外资流入。所以，经历4月份的宽幅震荡，5月份行情应该有向好的表现。

王长久