李宁(2331)去年业绩显示，录得纯利按年增长1.1倍至14.99亿元(人民币，下同)若扣除一次性与经营无关的损益后，纯利按年亦增长77%至12.66亿元。集团期内EBITDA按年增长1.16倍至27.08亿元。收入按年增长32%至138.7亿元，毛利按年增长34.7%至68.05亿元，毛利率按年提升1个百分点至49.1%。平均存货周转期68天，低于2018年的78天。平均应收贸易款项周转期21天，低于2018年的36天。平均应付贸易款项周转期63天，低于2018年的74天。
李宁公司表示，包括线上及线下的整体零售流水录得20%至30%高段增长。管道库销比持续改善。整体同店销售加速录得10%至20%高段增长。对于新冠肺炎疫情，疫情肆虐严重影响人们的生活出行和市场秩序，行业及公司的运营状况及财务表现亦会受到不可避免的影响，今年整体展望或将面临严峻考验。
内地疫情减退后，市民更加关注体育锻炼及体魄强健，行业潜力仍有待释放，而促「内循环」的政策亦可助李宁一把。李宁今年预测市盈率约42倍，市场「内循环」消费题材只刚起步，股价仍有上升空间。
日发证券副总裁 孙瀚斌
(逢周三刊出)
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