中资银行整体盈利表现转好

　　儘管经济增长放缓，但中资银行表现仍具弹性。2019年第三季度上市银行净收入同比增长7.6%，增幅高于2018年的5.4%，整体盈利增长得益于大型银行拨备减少。大型银行总体保持稳定，反弹主要来自于中小型银行，问题在于后者为何盈利反弹及趋势能否持续。本报告中，我们通过分析近期中资银行业绩及探讨转好背后的原因。

　　2019年首三季度，大型银行净收入同比增长5.5%，增幅高于2018年的4.9%。中小型银行相对表现更佳，从2018年同比6.4%增至2019年首三季度的12.5%，净息差方面也与去年的窘况相比稍有改善。

　　中小银行结构问题待解决

　　从收入角度看，非影子银行部分的去槓桿政策半途转向，银行资产增长出现反弹。在採取更多刺激措施的呼声中，银行贷款增长保持稳定。支援小微企业的政策目标方面，大型银行在降低融资成本和放宽抵押要求方面更有优势，意味更有利于吸引原为中小型银行的客户，这也是贷款相较去年增长迅速的原因之一。

　　相比之下，中小型银行贷款增长减速使其转向投资领域。自2018年底以来，中小型银行持有的地方政府债券比例不断升高，使得商业银行整体持有的地方政府债券增长了20%，提高了投资收入和盈利。中小型银行盈利增长的另一推动力是融资成本已从2018年的峰值降低，这与市场条件缓和的趋势相符，货币市场利率的快速下降表明内地流动资金充裕。但是，中小型银行的结构性问题仍待解决，其中最重要的是吸收存款中缺乏比较优势，只能依赖投资领域及高成本的融资工具。

　　总而言之，近期中资银行业绩良好主要得益于贷款和投资增长。中小型银行更佳的表现来自融资成本下降，但同时商业模式未发生结构性改变。令人担忧的是，投资快速增长背离政府推动小微企业贷款的目标。几起案例显示部分中小型银行须政府干预才得以生存，加上政策推动银行业整合以减少系统风险的消息，说明中小型银行未来仍困难重重。

　　法国外贸银行亚太区首席经济学家 艾西亚