严监管下的金融大环境

内地股市近日波动，与市场对「严」监管的大环境，或有一定的关联性。全国金融工作会议已经闭幕，统计本次会议的用字次数，「风险」成为出现频率最高的关键词，被提及31次，而「监管」位列第二，被提及28次，「发展」与「改革」位列第三、四位，分别被提及25次与16次。此外，「严」字出现6次，凡提到监管的表述都强调了一个「严」字。

笔者认为内地金融市场「脱虚入实」和「监管从严」将会延续很长的时间，而金融工作的最重要原则，就是回归本源，服从及服务于经济社会发展，以实体经济服务作为出发点和落脚点，让金融业发展与内地经济社会发展相协调。

解决融资急迫需求

作为会后部署，笔者觉得内地将出台一系列政策，构建多层次资本市场体系，让金融服务实体经济，丰富直接融资工具，打开企业的直接融资渠道，解决创新型企业及发展的融资急迫需求。更重要的是需要为内地中小微企业提供高效率的便利融资方式，减轻融资难、融资贵的问题，某程度上推动经济转型和产业升级。

目前，内地融资结构主要还是以间接融资为主，在提高直接融资比重的同时，必须努力改善间接融资，推动国有大型银行转型，同步发展内地中小型银行和民营金融机构，有效降低经营成本，清理规範多余的官僚体制。

与此同时，中央政府对于互联网金融发展的呈现保守的态度。无可否认，目前无论在数量或规模，内地互联网金融行业已成为世界第一。不过，亦有内地统计显示，内地互联网欺诈造成的损失达到了GDP的0.63%，仅次于美国的0.64%。在消费金融领域，超过50%的坏帐来源于欺诈。由于互联网金融企业多数属轻资产、跨区域、主体身份并不明确，故此大量犯罪分子夹杂当中，规避监管让人防不胜防。在加速建设互联网金融法律法规的同时，必须先手处理如何监管互联网金融的技术性问题。

资深投资银行家 温天纳

(逢周三刊出)