创新板与创业板

香港成立创业板，有望与深圳竞争作为内地的创新融资中心。

早前，笔者出席内地一个大型金融论坛，谈及香港的金融中心地位及优势，全方位的市场改革及创新实在刻不容缓。上周五，香港交易所终于宣布了市场改革谘询计划，当中除了收紧主板及创业板的上市要求之外，港交所更提出设立一个包含两个板块的创新板(创新初板、创新主板)，非常明显是希望强化香港作为中国国际融资中心的地位。

吸科技巨企来港上市

香港交易所未来有可能出现4个不同的上市板块，创新初板及创新主板的建议允许企业在香港作第二上市，主要是希望吸引内地科技企业回流香港，内容的确颇为创新，而且日后同股不同权，以及一些採用特殊企业结构的企业，也可到香港上市。另建创新主板及初板，将能较顺畅地吸引运作成熟的超大型科技企业到香港上市。

创新板的推出，反映出现有创业板面临的问题，或许交易所已不想再押注在创业板，估计创业板自身的价值将有所下降。回想过往，设立创业板的初衷原本是希望孵化出成功的增长型股票，但当初在细节条文上看似过于弹性，当时没人知道影响会是什幺，20年后问题终于出现了。

改革扫走妖股

参考最新的谘询文件，改革明显要纠正相关的错误，创业板申请人上市要求有所提高，而主板申请人预期最低市值要求拟提高1倍多，至5亿港元。创业板控股股东的上市后禁售期由1年延长至2年，所有创业板IPO须包括公开发售，佔比不少于总发行量的10%。的确，强制公开发行将扩大股东基础，并有助于降低上市后的股价波动，不会出现股份突然抽升数十倍的畸形现象，导致一大堆不应该上市的企业竟然成功顺利上市，股价更疯狂飙升，与此同时，亦有一大堆超小型保荐人蜂拥出现，扰乱市场秩序，打破市场的自律规则，蚕食香港作为国际金融中心的信誉。

在国际投资者眼中，在香港上市的细价股及小盘股绝大部分价格震蕩、成交量低、存在所谓的壳股等等问题。透过新股改革，某种程度上有望扫走妖股。与此同时，香港成立创新板，亦有望与深圳竞争作为内地的创新融资中心，巩固香港国际资本市场的角色，值得期待。

资深投资银行家 温天纳