油价短期易升难跌

特别要谈谈油价情况。受沙特阿美(Saudi Aramco)两处石油设施遭无人机攻击事件影响，国际油价大幅攀升，连带石油相关股份亦显着造好。某程度上，基于当地石油供应之重要性(佔全球每日供应量约6%)，短期对油价确有利好作用。不过，如单纯以供应量而言，非油组国如美国及巴西等近年已大幅增产，美国更一度成为全球最大石油出口国，而沙特亦有充足石油储备应对，只是一旦美国作出军事介入，局势便会变得难以控制，油价亦可能会变成脱缰野马而飙升。恐怕油价短期将易升难跌，油股有望因此「跑出」矣。

煤气售港燃诱因不大

另外，笔者一直认为从事分析工作，要有自己独立分析及思考，所以大行报告一般只会作为参考之用;不过，今日笔者想谈谈一份颇特别的研究报告，主角是港华燃气(1083)。

事缘上周初有大行预期，华润燃气(1193)将收购港燃。消息一出港燃股价一度单日大升超过18%(9月9日)。有关收购理据主要有三方面：第一，内地燃气行业正酝酿併购潮，中小型企业将成为潜在收购目标;第二，在芸芸公司中，港燃估值呈大折让，被收购的可能性较高;最后，因流通量须达25%(现时为23.9%)，华燃有机会发行新股，因此亦增添其收购的可能性。

併购最终会否出现，现阶段不得而知;不过，笔者想指出的是，一宗交易的出现，基本上是要符合双方的最大利益。以上三个论点可能是买方所想，这个有一定道理，例如行业整合是大势所趋，但卖方是否愿意出售又是另一回事。港燃母公司就是大家熟悉的煤气(003)，煤气近年本地发展平平，但内地市场则有望成为未来其中一个新亮点，加上煤气本身财政状况仍见稳健，因此现阶段煤气实没有放弃港燃之诱因矣!不过，平心而论，煤气股价近期虽然回落不少，但前景确又充满较多不明朗因素，所以不须急于买入。

耀才证券研究部总监 植耀辉

(笔者并未持有相关股份)