【商报时评】市场风高浪急 投资须更谨慎

港股经历小股灾。继前日急挫近1000点，恒指昨日最多再泻1100点，连同上周五计算已累跌3日，市值蒸发多达9.5%。虽然25000点关口失而复得，但已连续两日处于250天线以下，意味重大支持位已告失守;由于跌得太急、太深，短期内不排除出现反弹，惟鑒于目前市况风高浪急，投资者入市诚须更加谨慎。

造成今轮股灾的主因，一般认为与内地收紧对教育股、科网股的监管有关。最近教育股尤其受压，个别股份自高位起计惊人地累泻九成之谱;科网股亦是重灾区，恒生科技指数昨跌近8%。内地去周六印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，过往教育机构的营运模式及盈利能力肯定有所改变，但毋庸置疑，这是有利社会及下一代长远健康发展的应有之义;过程中，市场出现短期阵痛既属正常，有关方面不能因此被市场牵着走，去改变原来的好政策。同一道理，也适用于不断加强完善对科网企业的监管，不能因为一时市场动蕩，而放弃保障行业及社会整体的可持续发展。过去有所谓「央妈」说法，意指各地监管部门总会呵护股市向好;现在的事实反映，长远向好必然较短期波动来得重要。

此外，美国加强打压中概股，亦为跌市元兇。华府对中国的压制，由透过种种手法迫令中概股退市，到美证监最新要求在美上市中企披露政府监管风险云云，皆是不公平、不合理、极具针对性的恶意操作，事实上科网股之跌便非近日之事。不必讳言，国际地缘政治环境日趋複杂，都增加了市场不明朗因素及不确定性，特别是科网股早前累积了庞大升幅，跌市下难免会首当其冲。

至于新冠肺炎疫情再次恶化，特别是变种病毒日渐肆虐，亦为全球经济复苏蒙上阴影。在高疫情下坚持解封的英国，疫情去向固然备受关注，加上美国及欧洲等地疫情明显恶化，都大大沖淡了此前数月的乐观氛围。美国10年期债息扭升为跌，由年初上望1.8厘回落至最新1.2厘水平，反映资金纷纷涌向避难所。假若各地似澳洲般重新加强封锁措施，经济复常步伐必然拖慢。

上述诸多负面消息的互相交织，都对近期跌市产生推波助澜作用。问题是，港股未来真箇步入熊市?技术上纵如是，惟香港整体经济走向并没变坏，基本因素且愈来愈健康，不单已连续数十天疫情「清零」，疫苗接种率不断增加，何况美国举动也变相将肥水生意流向香港这个国际金融中心。查近日跌市中，便非所有股份全线向下，例如本地股、内银股，以及防守股皆录升势，反映市场并非一面倒看淡。另一方面，内地的基本面同样理想，疫情基本受控，经济增长亦很可观，而央行早前降準亦确保了市场流动性充裕。

外汇基金昨公布上半年录得逾千亿元投资收入，不过金管局总裁余伟文仍提醒，投资环境依然存在颇多变数，局方会小心谨慎管理外汇基金，保持灵活性及作出适当防御性部署。的确，环球资本市场的波动性仍大，投资者始终要做好风险管理措施，持盈保泰方为上策。(今日时报评论员 李哲)