铜价宜揸不宜沽

欧元区经济表现差强人意，市场对欧元区经济回稳的希望幻灭，德国製造业採购经理指数(PMI)最新跌至44.1，创80个月新低，市场对环球经济放缓预期升温。衰退的担忧引发部分资金流入债券市场，导致德国10年期债息跌至负值，是2016年以来首次，3个月及10年期美国债息更出现倒挂，是2007年以来首次，避险情绪升温，美元发挥避险作用因而受惠。

原油支持位57至57.5美元

另一边厢，内地最新公布3月份PMI回升至50.5，美国PMI为55.3比预期好，美国经济增长虽有所放缓，但不至于衰退，至于减息言之尚早。根据历史经验，以往3个月及10年债息倒挂，会被视为经济衰退的凶兆，但金融海啸后美国财政部增发短期美债推升了短期利率，欧元区和日本大规模QE(量化宽鬆)，德日10年期债息在0%附近，引致美国10年期国债需求大增，人为地压低10年债息，目前债息倒挂已不可同日而语。

黄金走势在季结来一招回马枪，从1324美元杀回1286美元，黄金应是2019最佳投资选择之一，惟目前价位有点两难，下方1275至1280美元支持力足，上方1300至1303美元阻力也不轻，未升穿此水平暂时不是买入时候。原油价格高位整固，仍有小许上升空间，支持位57.0至57.5美元，不低于此水平不宜造淡。

内地3月份PMI从低位回升，带动基本金属价格造好，铜价升至6500美元以上一吨，数据是否可信不必猜度，铜价在2019年第一季表现出色上升8.7%，即使大部分发达经济体均表示经济下行仍无阻升势，供应轻微紧张，需求稳定，经济下向或加大基建刺激需求，预期第二季仍有上升空间，宜揸不宜沽。

新城晋峰金融集团国际业务总监 文锦辉

(逢周三刊出)