国际资本增配A股空间巨大

3月1日，MSCI宣布继续扩大A股纳入MSCI。此举短期有望为A股带来数百亿美元的增量资金，长期则会对中国内地股市的估值、投资方式带来更深远的影响。

根据MSCI的方案，将在今年5月半年度指数评审时，扩大至10%，8月季度指数评审时升至15%，最终11月升至20%。同在11月，将中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。三步骤完成后，MSCI新兴市场指数将涵盖253只A股大盘股，168只A股中盘股，形式上的权重佔3.3%。

外资配置更注重

「长期视角、核心资产和行业龙头」

根据测算，如果A股在MSCI的纳入因子提升至20%，将为A股带来610亿美元新增资金。这仅仅是被动跟指数的资金，会在纳入结论发布之后，陆续进行配置。而更多主动管理型资金则会更加分散，例如我们发现，去年下半年以来，外资通过港股通机制北上的规模就在不断增加。

更重要的是，外资增配A股，并不是全市场一起买，研究此前MSCI发布的选股名单就可发现，外资更加注重「长期视角、核心资产和行业龙头」的选股标準。

上投摩根基金认为，与内地投资者不同，海外资金往往更加看重上市公司未来5年的企业发展，其投资视角更长。同时，也更关注符合内地经济发展关键方向的核心资产，从目前的板块权重看，通信服务、金融、非必需消费品等权重最高的三个行业，而这也正属未来内地发展潜力最大的行业。除此之外，较大的市值、较好的交易流动性也是外资选股的重要标準。上投摩根认为，外资增配A股是大势所趋，这个过程将持续较长的时间，而且速度会不断加快。

资金的不断流入，信心来自于对内地经济长期发展的认同。无论是中国政府对于改革开放的坚定决心，还是相关行业取得的领先优势，加上庞大的内需市场，以及近四十年高速发展积累的资金、人才和技术优势，都对A股长期稳健发展提供支?，在此基础上，我们对A股的长期投资价值有信心，这也是外资不断增配A股的信心。 上投摩根香港