回吐后吸中煤能源

近期A股及港股拾级而下，从走势图看跌势未止，预期整个跌浪要维持至2019年1月至2月，但个别股份却能逆市上升，中煤能源(1898)是表表者。

由于中煤能源第三季净利润按IFRS(国际财务报告準则)计算达17亿元(人民币，下同)，按年增107%，而今年首三季净利润则为51.3亿元，按年增长68%；税后净利润为41.2亿元，按年增长77%，因此令股价向上。

市帐率仅0.5倍

公司业绩亮丽主要受成本改善及联营收入增加带动。受惠内地及海外市场煤价升势，价格及利润稳定，加上产能增长较快，预期中煤未来数年产量仍有增长，按合併基础计算，相信其煤产量能增加5300万吨。今年首三季公司销售5380万吨自产煤，按年跌4.2%；单计第三季销量为1870万吨，按季及按年均持平，第三季售价为每吨515元，按年升7%但按季则跌1%。期内单位生产成本企稳在每吨209元，按季及按年均升2%至3%；首三季每吨利润为229元，按年升12%。

鉴于冬季的供暖需求增加，加上理应较少工业活动受到影响，在新增供应增长缓慢，以及收紧进口限制的情况下，预期煤炭价格有望在现水平受到支撑。

由于减值拨备较高及成本会计因素，以往中煤第四季盈利一向较难预测，但相信该股目前市帐率仅0.5倍，并未反映公司煤化工业务受高油价带动的较佳前景。

笔者建议投资者可考虑吸纳中煤能源，相信2018及2019年盈利较市场预期佳，投资者可于3.40元左右买入，获利目标4.50元。

汇福金融集团市场及研究部总监
李慧芬

(逢周一刊出)