永恒的避风港——黄金

历次政治金融危机都会引来市场动蕩，唯有黄金长远立于不败之地。

本周初正值10月期指结算，市场上落波幅较大。国际焦点在于美国防部长马蒂斯访问捷克，并计划在欧洲部署中程导弹。在此之前，美国已经表明要退出《中导协议》。而再过几日，将会是美国制裁伊朗的开始，中东局势开始扑朔迷离。中美关係越走越远，美国白宫甚至放话，若中方无法提出贸易战的详细议案，将不在G20峰会两国元首见面期间会谈贸易战事宜。

中美贸易战或再升级

但之后美国总统特朗普又在电视访谈中声称，若没能够在G20上与中国国家主席习近平达成贸易共识，美国政府将最快于12月初宣布对所有中国商品加徵关税。美俄军事关係紧张，美中贸易战升级局势紧张，似有凸显「新冷战」逐步开启的徵兆。作为一个中长期的投资者，笔者建议大家可以部署增持黄金。毕竟，避险天堂，黄金为上！

另外据报，俄罗斯已经在逐步大幅度减持美债，其在今年3月至5月两个月期间大量抛售美债，持有量由961亿美元锐减至149亿美元，减幅高达84%。美债33大国家投资者名单上，曾位列前十的俄罗斯已榜上无名。笔者不禁试想，若中国跟随俄罗斯逐步抛售美债，市场又将会如何呢？

避险情绪推高黄金走势

在历次政治金融危机当中，无论是中东战乱、欧美债务问题、石油危机，还是通货膨胀，都会引来局势动蕩。但是，唯有黄金在长远可立于不败之地。传统以来，但凡股市风高浪急，黄金都是不俗的资金避难所，所以黄金可算是避险投资工具之一。在当前中美贸易战以及多国货币崩溃下，美国《CNN》指出，俄罗斯中央银行今年7月持续增持黄金，当月持仓增加29吨，为2017年11月以来最大单月增持。而自2016年计，俄国持有的黄金总量前后增加37%，净值大约760亿美元。分析相信，俄罗斯囤积黄金是为日后政经危机先作準备。当各国央行陆续为应对潜在风险加入买黄金的行列，当下金价已经从今年低位每盎司1160美元重建一浪高过一浪的走势，若环球经济局势持续恶化或美汇迴转，相信黄金将有进一步上升空间。

国际间正收集黄金

美国作为在黄金市场影响力最大的国家，自上世纪开始就主导黄金市场，其黄金储备量是全球最多，达8000多吨。美国财政部和IMF会定期拍卖黄金，从而抑制黄金大牛市的诞生，并且广泛宣传称黄金只是一种商品。因为若金价失控上升，则将会吸引全球投资者的追捧，若资金涌入金市，将会导致对美元的不信任度增加。

2011年9月金价创下历史性高位每盎司1921美元。其后，也是被美国推低金价(据笔者经验判断)，最低调整至2015年12月的1046美元每盎司见底。今年特朗普政府倡议美国优先，唱好美元资产，带动美元强势，执笔时美汇指数又重返双顶高位96.85水平，吸引全世界资金流入美元资产，利淡金价，从而顺带打压俄罗斯，此招真为一箭双雕。

然而值得注意，全球大部分央行已改变对黄金的态度，2000年之前大部分央行都有减持黄金的意向和策略，但自本世纪开始各国央行已经从黄金的净沽家转变为净买家。笔者估计中国也在秘密收集黄金，以配合人民币国际化的步伐，增加人民币的含金量，支撑汇价。笔者认为，中美贸易战可能会演变为金融货币战，继而影响未来的国际资金流，不排除部分资金可能由美元资产转投黄金市场避险。

香港永裕资产管理董事总经理

香港浸会大学公司管治及董事学学会副会长 史理生

(笔者为证监会持牌人)

(逢周四刊出)