A股急跌影响情绪 长期仍看盈利与估值

一次急剧调整从美国开始，如一阵秋风席捲全球各大资本市场。受此影响，10月11日，上证综指盘中不仅跌破前期2638点低点，更向下突破2600点关口，截至收盘单日跌幅超5.22%。中小市值品种跌幅也较大，创业板指跌幅则达6.3%，创业板指已跌至2014年5月来的新低。

上投摩根认为，本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行，导致全球紧缩预期升温，影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看，A股上市公司盈利能力保持稳定，同时估值已来到历史底部区域，市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。

估值低位是加仓良机

市场的急剧下跌，让不少投资者惊慌，但从历史数据来看，在整体估值很低的阶段，市场短期急跌往往是中长期建仓的好机会。

Wind数据显示，上证综指在PE低于8倍区域内，历史上共发生过11次单日跌幅超过4.5%的情况。统计显示，急跌之后三个月的指数平均涨幅为7.3%，而后一年的平均涨幅则达到20%。

上投摩根表示，对于投资而言，看得越短，干扰因素也就越多，而将观察尺度拉长之后，影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变数。急跌会影响市场短期情绪，从而影响短期估值水平，但长期来看，投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域，经济的长期趋势没有发生改变，市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。

企业盈利增长料超14%

如果说历史数据提供了另一个看急跌的角度，那企业盈利和A股估值水平则为投资者带来更加长期和核心的信心。

上投摩根表示，虽然一季度A股企业盈利增速有所放缓，但中报数据显示，A股上市公司的盈利能力依然强劲。全部A股上半年净利润同比增速为14.51%，较一季报的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成长股板块的净利润增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示，从全年来看，A股上市公司预计仍能保持14%以上的盈利增长，相较全球其他市场优势仍十分明显，这也为市场的长期投资奠定基础。

上投摩根(香港)