受到市场忧虑棚户区改造项目推出步伐放慢、人民币汇价贬值、内地银行流动性收紧等因素影响，内房板块股价近月明显走软。不过，大行花旗发表研究报告指出，内房股价整个板块上周已跌13%，相信已属「过度忧虑」。花旗认为，在稳健销售、已锁定相当盈利，及资产负债表管理良好基础上，部分发展商已成功筑起城墙，令其足以抵抗信贷紧缩周期，基本面已巩固。
就棚户区改造项目、人民币贬值、流动性收紧等三大因素，花旗于报告中逐一作分析。花旗称，不相信内地棚户区改造项目会急速煞停，但料内地政府采逐渐收紧管理的取态，以确保较低级城市有健康及可持续楼市发展，因而整体步伐会放缓。该行更相信，内地会采用更严格的抵押补充贷款(PSL)，并加强重建项目的管制，以防止未来棚户改造有过度现金补偿或加价的情况。
至于人民币兑美元汇价持续下跌，花旗指出，有关汇价于过去10日贬值约2.5%(今年至今贬值0.7%)，相信主要因中国与美国贸易关系趋向紧张，和人民银行早前实际降準有关。该行预期，美元兑人民币会进一步上升，即人民币相对进一步贬值，不过相信人民银行即将阻止相关的悲观情绪扩散。
花旗认为，人民币贬值对内房核心盈利影响属可控程度，对实际损益表影响或较预期温和，因为相关贬值项目大多以「非现金项目」入帐。花旗又指出，在2017年，内房已主动缩减美元/港元债务比例，行业美元/港元债相对整体债务占比约25%，较过去一至两年的27%至38%缩减。
对于内地目前流动性偏紧，花旗指出，内地楼市需求强劲，料第3季信贷面持续紧缩，但政府会密切注视，预防调整幅度过大。该行又表示，早前已预期第二、三季，内房股会较波动，在宏观不明朗因素下，市场情绪料复苏需时，不过，6月销售佳绩及7至8月公布的中期业绩，料将提振内房行业。
个股方面，花旗仍然给予多个股份「买入」投资评级，包括世茂房地产(813)、中国金茂(817)、旭辉控股(884)、华润置地(1109)、合景泰富(1813)、碧桂园(2007)及龙光地产(338)。
（花旗银行）
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