贸易战引发的担忧持续，风险情绪明显回落，香港及内地股市近期表现相当疲弱，不断创出新低。
反覆测试两万八
恒指在去年表现相当乐观，一共上涨35.99%，跑赢全球大部分市场。踏入今年以来，1月份还是延续涨势，甚至创出33484点的新高，平保(2318)和腾讯(700)等重磅蓝筹股一度是市场的宠儿。但大市很快从高位回落，跟随全球市场进行调整，随后各大市场也出现了不同程度的反弹，不过恒指展开了水平整理，大部分时间都在30000至32000点区间内。与此同时，4月开始，北水资金持续出现净流出的现象，不断撤出香港市场。
直到6月中开始，贸易战担忧升温，人民币持续受压，内地股市不断下探，香港股市也面对相当大的沽压。恒指不但跌破3万关，更是连续下探，跌破50和200日线，受制于5和10日线，不断拖低保历加通道下轨，反覆测试两万八关口。
如此市况，也拖累了新股市场的表现，原本市场颇为期待的本港首只同股不同权新股小米(1810)正好遇上疲弱的市况，招股情况不如预期，以下限定价。
贸易战担忧持续
周内中美贸易战，周五是关键点，因为美国对中国加徵关税正式生效，中方也在第一时间回应。在此之前投资者相当担忧，恒指在周内的四个交易日，前三日都是收跌，在周四更一度低见27830点，并再创逾28个月收市新低。内地股市也继续探底，运行在2800关口下方，周五再创新低至2691点。
不过，在美国正式加徵关税后，像靴子落地，周五午盘内地及香港股市分别出现了反弹。恒指从两万八下方转头上涨，一度高见28554点。内地沪指也是突然反弹，出现V形反转，收复2700关口，不过仍是连续下跌七周，累挫14%，且成交并没有完全的释放，仍没有到逆转行情的时候，可以关注未来业绩期的表现。
欧英央行放鹰
除了贸易战，港股亦受到货币政策影响。美国在6月加息之后，会否再加两次是投资者关心的焦点。从会议记录看，渐进的加息步伐还是美联储的主要态度，但同时提到了贸易战，新兴市场及欧洲部分地区地缘政治事件所带来的下行风险。
在美元资产不断吸引资金下，走资压力也不断升温。然而，小非农数据不乐观，看来只能等待周五的非农数据，以及下周通胀数据，所以周内美元连续回调，给了黄金反弹的机会，但又并非是大幅度反弹，始终受制于1260美元。
此外，欧央行官员认为2019年底再加息太迟，可能在明年9或10月加息，消息给欧元带来一定支持。英央行也同样释放鹰派信号，表示将需要进行进一步收紧货币政策，令投资者对于8月加息预期升温，英镑也短线迅速走高。
由于市场已经释放了不少对于贸易战的恐慌情绪，目前港股可能靠稳两万八关口，下周甚至有机会延续本周五的反弹，但恐怕后市仍有下行空间，两万八关口并没有想像中那幺牢固，所以投资者不妨趁着反弹考虑减仓，博反弹的要多一分谨慎。
永丰金融资产管理董事总经理 涂国彬
电邮：markto@wfgold.com
(笔者为证监会持牌人，无持有上述股份之财务权益。)
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