恒指短期上望29700点

人行开展的中期借贷便利(MLF)金额达5020亿元(人民币，下同)，为自2014年设立MLF以来的新高。扣除当日到期的逆回购1700亿元，人行向市场投放3320亿元，纾缓资金流动性问题。中央释放宽鬆信号，投资者宜继续留意南下资金及人民币汇价情况。恒指短期上望29700点，短期支持参考今年以来低位27745点。

中银保监公布《商业银行理财业务监督管理办法（徵求意见稿）》，部分内容较4月时市场预期的宽鬆。细则落实可消除不明朗因素，以免银行收紧融资，影响市场流动性。人民银行也发布《关于进一步明确规範金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，对银保监的细则作出进一步阐释。另外，中证监周五晚上亦发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（徵求意见稿）》，承认较现行监管规定略有放宽。银保监的细则最受重视，银保监重申银行要对理财业务实行分类管理，明确区分公募和私募理财产品，并降低公募理财产品销售起点，由目前的5万元降至1万元。该细则要求银行理财产品投资非标资产（非标準化债权类资产）时，须遵守期限匹配，即资产的终止日不得迟于封闭式理财产品的到期日，或开放式理财产品的最近一次开放日。同时，理财产品亦受限额和集中度限制，包括银行理财产品投资非标资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%，或银行总资产的4%。

在过渡期方面，同样至2020年年底完结，但细则容许银行发行旧产品对接未到期资产，要控制现存理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。不过，银行可结合自身实际情况，按照「自主有序」方式制订理财业务整改计划，这较资管新规于4月底出台时的要求有所放宽。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的非标资产，以及未到期的股权类资产，银行可以採取适当安排，有序处理。上述措施意味着当局已不为整改计划定下硬性时间指标。另外，银保监已起草作为配套的《商业银行理财子公司管理办法》，并于之后公布。资管新规细则始终坚持去槓桿的政策方向不动摇，但明确监管标準和要求，更充分考虑国内金融市场发展实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，确保金融市场稳定运行，为实体经济创造健康的货币金融环境。细则有利于细化银行理财监管要求，以免金融机构因缺乏执行细则而收紧融资，影响流动性，具维稳金融市场的目的。

金蝶前景乐观

金蝶国际(268)主要业务为在内地开发、製造及出售软件产品及提供软件相关技术服务，按目前收入计算，已成为内地云服务供应商第一位。集团去年持续经营业务之营业额23.03亿元，按年增加23.7%，其中云服务业务收入按年大幅增长66.7%，至5.68亿元，佔整体业务收入24.7%；整体毛利18.76亿元，增长23.9%，毛利率维持于81.5%；股东应佔溢利3.1亿元，上升7.6%。集团旗下金蝶云为大企业服务的云端ERP2.0产品，该产品为发展者及ISV（独立软件开发商）建立生态系统，预料下半年将会正式推出，以及于2020年商品化。ERP业务将带来维持稳定盈利增长，发展前景乐观。

中国金洋资产管理董事总经理郭家耀 (笔者为证监会持牌人，本人及客户没持有上述股份)(逢周四刊出)