外忧内患遏港股

港股昨日再跌284点。中通社

美国联储局一如市场预期加息0.25厘，惟局方的利率指引令市场对美国今年将加息四次的预期升温，联储局释放利率前景偏鹰信号，令美股及亚太区主要股市应声下跌。此外，内地发布5月份主要经济数据皆较市场预期逊色，市场对内地经济开始面临下行压力的忧虑加深，加上市场观望美国即将发布对价值500亿美元内地商品加徵关税的清单，中美贸易战忧虑再度瀰漫金融市场。技术走势方面，恒生指数再失守50天平均线，在短期未有重大利好因素支撑下，预计恒指再面临下试29900点的压力。

联储局提升今年经济增长及核心通胀率的预估分别至2.8%及2%，预期今年要加息四次的决策理事亦增至8人，令今年的预期加息中位数调升。更重要的是，在仅320字的议息会后声明，强调日后有需要进一步循序渐进加息，并删除「利率仍会维持低于长期水平一段时间」的措词，同时指出经济活动以「稳健步伐」增长，用词较上次议息声明所用的「温和」，更强烈表明局方对当前经济的信心。

因此，是次联储局发布的议息声明重燃市场对美国将加息提速的预期，并对局方将加快货币政策正常化步伐的预期升温。在议息声明发布后，不单引发当天美股回吐，美元、美债及一众风险资产亦随即下跌，反映过去以通过借美元为主的利差交易相关活动的拆仓压力呈增加迹象。

企业融资信用违约风险增

现时市场再担心往后环球流动性趋向收缩，预计环球主要股市短期内将面临易跌难升压力。适逢内地昨天发布一系列最新主要经济数据均未如人意，在内地信贷增速急剧放缓和中美贸易争端可能恶化的状况下，内地经济及企业前景存在的不确定性有增无减，市场对下半年内地经济下行风险升温的忧虑日趋增加，势将不利内地及香港股市短期表现。

今年首5月城镇固定资产投资增速创纪录新低，而5月社会消费品零售总额增长亦创15年低，当月社会融资规模则意外地按月剧降逾五成至22个月最低水平，表外融资剧烈收缩将会导致过去实体经济较倚重的资金供应面大幅恶化，对未来经济增长势增添压力;另一方面，社会融资增量偏低，亦显示信用收缩十分剧烈，在紧信用环境下，将进一步激发企业融资信用违约的风险。

协同博勤金融集团行政总裁 曾永坚 (笔者为证监会持牌人，未持有上述股份权益)

(逢周五刊出)