港股结算前续试调整底

中美两国在前周末达成不打贸易战的共识，刺激沪综指上周一开市已重上3200点大关，并连升两日，升至两个月收市新高，累升0.7%。不过，随后美国总统特朗普连番言论为市场增加不确定性，再为股市反弹埋下暗涌。港股上周无奈地围绕特朗普言论消息转动，全周下跌。A股周四正式入摩

中美贸易战休战，港股上周一曾抽高416点见31464点，创出上周高位，尾市升幅收窄至186点报31234点。上周二为佛诞假期休市一天。特朗普表明对最近美中贸易谈判结果不满意，加上美朝峰会或延迟惹来忧虑，港股上周三被大户推跌568点报30665点，一举跌穿四条主要支橕平均线。华尔街股市隔晚在美联储会议纪录公布后转升，港股上周四亦收涨94点报30760点。特朗普突然宣布取消原定于下月12日举行的美朝峰会，令地缘政治忧虑升温，港股上周五回吐，一度见30525点全周最低位，全日收跌172点报30588点。

总结上周，港股恒指累计收跌459点(1.48%)，并且连跌两周累挫534点(1.72%);国指表现更弱，上周跌307点(2.49%)，报12047点。沪综指上周失却3200点，连升四周共累升4%之后，上周跌1.63%，收报3141点，而四周的升幅亦已蒸发逾40%。趁下调买长实

美朝会见路弯路直，转折中仍有希望。A股周四将正式入摩，又迈进金融发展的新裏程碑，港股待解除期货结算的羁绊后应表现更佳。港股结算前续试调整底，可趁下调买入长实集团(1113)。

长实集团去年纯利301.25亿元，按年升55%。投资物业重估前之溢利则为203.2亿元，按年增加13%。而集团新增之基建及实用资产与飞机租赁业务于年内提供固定收入及溢利贡献;期内收入按年跌9%至637.8亿元，其中，物业销售收益为162.5亿元，按年跌8.01%。物业租务收入78.3亿元，按年升5.38%。酒店及服务套房业务收入47.98亿元，按年跌1.1%。去年已确认之物业销售收入为428.5亿元，按年跌24.6%。于年终结算日，集团拥有可开发土地储备约1.17亿平方尺，其中600万平方尺、1.07亿平方尺及400万平方尺分别位于香港、内地及海外;而已签订合约但尚未确认之物业销售727.61亿元。截去年底止，集团银行及其他借款总额为720亿元，负债净额与总资本净额比率只约为5.2%。长实集团2018年预测市盈约10.5倍，息率为2.58厘，可趁调整在现水平买入候反弹。

日发证券副总裁孙瀚斌

(逢周三刊出)