利率不断上扬，当中流动性因素及通胀因素是重要考虑。内地早前公布最新通胀形势，食品价格及油价成为影响未来趋势的关键，而油价更是近期环球热点。国际油价上周受美国退出伊朗核协议影响而出现大升，布兰特原油活跃期货价格曾达至每桶78美元，笔者预期今年油价有可能突破80美元的关口。
今年油价或突破80美元关
不过，若仅从供应及需求的基本面出发，目前油价是缺乏支撑的。细看近期美国能源信息署的最新月度展望，内容指出环球原油市场供需结构，将由2017年的供应不足，转为过剩。至于美国退出伊朗核协议，对环球原油供应影响如何?实际影响有限。
第一，儘管美国退出相关协议，但仍存在180天的过渡期，过渡期内伊朗原油可以正常出口。美国单方面退出伊核协议对伊朗原油产量实际影响将轻于2012年。不过，伊朗原油出口预计仍将有数十万桶量受到影响，理论上，相关情况将令到油价继续维持强势。但是，纵观环球油市，今年环球库存下降主要受供应影响，而非需求强劲所致。市场对此早有反映，若美国国内管道问题顺利解决，届时国际油价或受到显着向下的冲击。
第二，美国总统特朗普宣布寻求最高级别的经济制裁后，沙特阿拉伯第一时间回应，指其将会增加生产来填补潜在的缺口。
最后，伊朗核协议其实属于多边议定，美国单方面退出，其他签署方仍将继续执行，某程度上弱化了美国单方面退出的负面影响。从中长线分析，地缘政治对油价的确存在影响，一切需要取决于美国的中东政策趋势。
究竟美国的制裁目的何在?有分析指出目的在于美国与盟国希望瓜分原油市场，而非单纯收缩供应，以实现高原油价格。须要留意，美国的通胀预期已经大大提高，过高的油价会进一步强化通胀预期，将导致未来资本市场的调整压力，而且特朗普亦曾表示每桶100美元的油价实在是太高。故此，政治事件对油价的影响未必会持续强化。
资深金融及投资银行家 温天纳
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