内银股为捞底策略重心

上周为港股业绩期最后一周，企业业绩帮不了市况，港股继续受外围影响，加上结算操作亦造就大户压低结算，港股于三万关口徘徊。

上周一港股延续中美贸易战担忧低开42点，不过午后市传美国财长鉧钦表示有望与中国就贸易战签订停战协议，推动港股倒升239点，高低位波幅553点。当晚美股亦造好，进一步令港股上周二再扬242点。不过上周三重磅股急跌，拖累恒指挫768点，险守三万点关口。上周四再因美国科技股大跌影响，港股一度穿30000点，幸而午后靠稳回升。上周五为复活节假期，故上周只得四个交易日，总结全周，港股跌215点(0.71%)，收报30093点;国指则跌129点(1.07%)，收报11998点。上周港股主板日均成交1390亿元，较前周减少14.98%。A50期货上周五翻身，但A股弹力有限，沪综指失守三千二关，收报3152点，全周跌3.58%。

招行业绩悦目

中美贸易战战云未散，就算内地出口数据回暖，亦无助A股反扑，周一依然是先升后跌，沪综指收于3163点，昨日则收报3136点。港股今周只有三个交易天，预料恒指因外围波动而续筑底，并寻反弹机遇。趁内地及香港市场筑调整底，买入绩优强势价值股。

港股筑底，国指相对较弱，上周跌超逾1%，从高点已下调14.18%，市盈率只约9.5倍，日经指数上周大反弹4%，指数表现惨被比下去。撇除庄家操作，国指估值实属理想，可作为今番捞底的策略重心。内银是国指权重板块，其中招商银行(3968)去年业绩显示，全年录得纯利701.5亿元(人民币，下同)，按年增长13%，每股盈利2.78元。末期息派84分，上年同期派74分。年内，实现营业净收入2210.37亿元，增长5.1%。其中，净利息收入1448.52亿元，增长7.6%;净利差2.29%，净利息收益率2.43%，分别下降8和7个基点。同期，净手续费及佣金收入640.18亿元，增长5.2%。资产减值损失599.26亿元，录得下降9.4%。2017年止，不良贷款率1.61%，较年初下降0.26个百分点，不良贷款余额下降37.28亿元。不良贷款拨备覆盖率262.11%，提高82.09个百分点;贷款拨备率4.22%，上升0.85个百分点。招行2018年预测市盈约8倍，预期息率约3.29厘，业绩在内银来说相对悦目，趁大市弹势被制约，先买入为第二季仓位纳储。日发证券副总裁孙瀚斌

(逢周三刊出)