龙头还是科技股。盘点到目前为止港股的表现，恒指从年初至上周五(11月4日)大约上升了30%，但如果仔细分析其中各成分股的表现，却有相当大的差异，以恒指升幅30%为界限来划分，超过30%涨幅的股票共有20只，占恒指50只成分股的40%。换言之，60%的恒指成分股跑输指数升幅，现列出20只赢家股票的表现(详见下表)。
这些赢家股票大致可分为几类：表现最好依次为科技类、保险类、高端和品牌消费、本地地产股及内房股，以至少量银行股包括内银等等。
很多投资者说今年股票难炒，从上面这个表看，这个说法是有道理的。恒指成分股里的大赢家主要是吉利、瑞声、腾讯、平保4只股票，再加上银河娱乐，仅5只，占恒指成分股的10%，若买不中这10%，再考虑的投资组合的分散性肯定包含不少跑输大市的股票，最后组合的回报不够理想就很正常了。换句话说，今年投资港股能否跑赢大市的关键其实在于是否买中了大牛股，买得中，则理想回报可期;买不中，多数就只能眼巴巴看着指数上涨了。
科技股，或者广义一点地说，新经济股，无疑在今年以来的升势中表现突出，而表现突出的另一面含义就是：一般来说估值都不算便宜，甚至有些贵，那幺在未来的市场中，投资者是应该改弦更张、关注落后股票，还是要乘胜追击、继续追逐强势股?这些方面的股票，虽然现在估值可能已不便宜，但考虑到其未来的发展空间可能较落后股票更大，其中的佼佼者长期跑赢大市的可能性不容小觑。
上周的港股走势，在A股后半周走弱的背景下，走势向上收敛，逐步迫近前期高位28800一线，而伴随着恒指价位的走强，大市成交量略有下降，从周三的约1100亿略微收缩的周五的约890亿元，显示28600左右区域的沽压有所下降，有利于本周认购新股的资金回笼后市场向上突破。
另外，美国特朗普总统已展开访问中国，根据中美双方发布的消息，在经贸方面和朝核问题上双方有机会取得一些进展，若届时有正面消息出现，可能成为港股向上突破的催化剂。
华大证券首席宏观经济学家 杨玉川
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