货币基金与监管新政

颜安生

2017年9月1日中国证监会正式发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，并于10月1日开始正式实施。这一措施的出台标誌着内地对货币基金的监管进入一个新阶段。也有市场人士将之形容为对货币基金进行监管的新政。

那幺，什幺是货币基金呢?所谓货币基金是聚集社会镕散资金，由基金管理人运作，基金託管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有「準储蓄」的特徵。

由于数字货币的出现，货币基金领域又出现了新型的货币基金虚拟货币基金。目前，在中国迅速发展的互联网金融当中，虚拟货币基金的规模已经达到令人瞠目的程度。据悉，至2017年6月底，仅余额宝所管理的货币资产就高达1.4万亿元(人民币，下同)，相当于中国第一大股份制银行招商银行(3968)的规模，是全世界最大的货币基金。

余额宝投资最高限额降至10万

根据市场人士分析，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》的实施，受影响最大的是互联网金融领域的虚拟货币基金，譬如，余额宝等。因为，按照监管新政的要求，不仅监管从严，而且对于货币基金的风险準备金也提出了更高的要求。

过去，个人投资者可以将不超过100万元的资金投放在余额宝互联网金融平台上，但按照新规，个人投资者在余额宝平台上的投资最高限额已经从100万元，降到25万元再降到10万元;与此同时，余额宝金融平台还必须为更高的準备金率作出拨备，等等。

互联网金融健康发展

在一系列监管新政的要求之下，余额宝等互联网货币基金的运营环境受到极大约束。从而，一方面限制了互联网货币基金的快速扩张;同时，也极大地防範了互联网货币基金可能出现的金融风险。长远来看，监管新政不仅能够有效保护投资者，而且也能够促使互联网金融的平稳健康发展。内地为什幺要在这个时候出台《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》?显然，是因为内地的货币基金发展迅速且存在监管漏洞，金融风险已经出现。

根据中国基金业协会资料显示，截至2017年6月30日，325只货币基金累计资产净值约逾5.11万亿元，占10万亿元公募资产的比重逾50%。5万亿元规模的货币基金，1.4万亿元规模的余额宝，这样庞大的资金规模，如果因为监管不力而引发系统性金融风险，这对国家金融安全和经济稳定都将构成严重威胁。

深入整治金融乱象

习近平总书记曾多次对国家金融安全作过重要指示，他在第5次全国金融工作会议上强调，「金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融要服务实体经济，防範系统性金融风险，坚定深化金融改革」，并首次提出了「终身问责」。

在中央政治局会议上习总书记强调，「深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水準，确保守住不发生系统性金融风险的底线」。习近平的两次重要讲话，反映出新形势下国家的金融安全观，即服务实体经济、防範金融风险、深化金融改革，在国家金融战略和国家金融安全的高度，为今后内地开展金融工作给出了重要指示。

金融安全对国家如此重要，同时，中国的金融业发展如此迅猛，以至于金融监管一时跟不上形势发展的要求，尤其在互联网金融这个全新的金融领域，互联网货币基金扩张速度大快，传统的金融监管无法进行有效规範和管控，出现了金融监管的软肋。然而，亡羊补牢为时不晚!此时内地出台对货币基金的监管新政可为恰逢其时。