严管风起 昅实资本

上周除了热还是热，不单单天气热，资本圈子更热，孙王两人霸佔头条天天见。也难怪，这些年来，600多亿的资产买卖在内地的确不多见，关键是交易过程高潮迭起绝无冷场。

吃亏就是佔便宜

首先必须说的是孙宏斌，刷屏风头一时无两，王健林公开承认是他亲自找上门请融创孙老闆帮忙的，被钱辈大佬登门拜访感觉肯定良好。头脑一热，637亿买卖敲定，哪知道标普惠誉穆迪三大投行纷纷调低两者评级，眼睁睁就是一场自由恋爱遭棒打鸳鸯。还好资本市场不讲究从一而终的一夫一妻制，富力主动的掺合，三角恋居然也能三赢。

万达融创富力，在这场交易中，各自身家上落还真没引起多大关注，倒是他们的负债被来回清算。融创在2016年底的负债率是121.5%，同期的富力负债率是159.9%，来到今年一季度万达的负债率为70.61%，这些数字都还未计入这笔637亿的交易。换言之，融创和富力因为掏钱买了万达想卖的资产，自身的负债率还得再攀升，而万达轻装上阵之后负债率起码可以下降几个百分点。一升一降，融创和富力似乎捡了便宜，万达表面放了些血实则是让风险也降了下来。

严管步入实操阶段

要当真如此简单，未免太傻太天真。从全国金融工作会议，到一行三会、外汇局、发改委、财政部等部门密集发声，足以嗅出严管势必成为接下来政府工作的重中之重。紧接着，房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，再被央视和新华社一前一后公开点名为非理性海外投资。口头警告其实早就开始，商务部长两会上就公开喊话，不鼓励盲目非理性投资;人行行长周小川直接点名收购体育娱乐对中国经济没太大好处，眼下不过严管进入实操阶段。很不巧，王老闆名下资产中偏偏不乏房地产、酒店、影城、娱乐业，相信这也是着急放盘的理由。更何况在海外买买买的梯队中，万达绝对位置靠前。要说昔日雄踞财富榜次席位置的王健林目光长远，倒不如说为了回归A股争取表现减低负债，即便买买买也力求证明钱用的是自己的真金白银，而非左手借贷融资右手出资收购。

心情愉悦地想为万达全力以赴IPO的正确态度拍手称赞之际，中纪委上周的通报简直就是冬天吃冰块，透心寒。中证监的姚刚副主席和张育军主席助理手里的权力，原来可以用做政治攀附、靠山吃山，可见审批制度不仅妨碍资本市场化，同时还滋生大量腐败。

乐视钱荒融创怎破

话说回来，融创在与万达的交易中，明显没有富力佔的便宜大，顶多划算。相对而言，孙宏斌接掌乐视网董事长更耐人寻味，且不说乐视窟窿的深度，光融创负债也是居高不下。与此同时，别看在美迟迟未归的贾跃亭远在千里之外，可关注度丝毫不减，被骂庞氏骗局一时间又蕩起千层浪。虽说爱人发微博坚持一家老小仍在京守候，但与股东大会被追债人围追堵截的壮观景象相比，简直小菜一碟。

贾老闆的账也很多热心人士帮忙算，选边站队挺倒参半，吃瓜群众肯定无法对其盖棺定论，但人一天留美未归，恐怕一天骂声难平。只不过，三岁小孩都知道，没了体育赛事独家转播权的乐视TV还看啥呢，在苹果大行其道的今天没有乐视手机又算什幺，最关键的是特斯拉珠玉在前，还没影的乐视汽车拿什幺来战。退一万步，难道不是中国制造成本更具竞争力吗，为何舍近求远，所以根本不用算帐也知道贾老闆的造车梦很远很大很悬乎。所幸之前的发声监管部门收到了，盖棺也好追逃也罢，留给政府操心。

眼下监管严风吹起，一时半会说不清楚，到底是贾老闆跑得快好世界，还是王老闆吃亏在前享乐在后，却能笃定，随着国务院金稳委渐次立规矩定方向，时间会告诉大家，到底是贾跃亭断舍离乐视、孙宏斌一路接盘、王健林急踩剎车，谁会笑到最后。