中国保持稳定币策的底气

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作者：王长久

中美贸易战再次陞级，甚至蔓延成对华为绞杀战。受此影响，中国内地股市和人民币汇率反覆承压。但是，央行报告显示，中国货币政策总的基调并没有因为贸易战而出现大的变化。央行最新货币政策报告再提「把好货币供给总闸门」，强调将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，格外引人注目。

贸易战影响总体可控

美国加码对华贸易战，甚嚣尘上，气势咄咄逼人，好像要把天给捅下来。面对美方出尔反尔，不讲信用的霸凌行径，中方的应对仍然是有理、有力、有节，继续展现一个负责任大国的风范。

中方的应对是有根据的，中美贸易战陞级对中国经济的影响，是相对有限的，这是因为现在中国经济的主要驱动力是消费持续增长，在2015年以来的16个季度中的11个季度，消费对中国GDP增长的贡献率超过60%。而最新公布的一系列数据也显示，消费拉动对中国经济的贡献率，已经超过70%，这样的驱动力还会继续增强。

从长远看，中美贸易战陞级对中国经济总的冲击力将变得有限。一是美国只是中国第三大贸易伙伴，今年前四个月中美贸易总值为1.1万亿元，只佔中国外贸总值的11.5%。二是中美贸易战已经影响到中美贸易，5月8日公布的数据显示，今年前4个月，中美贸易总值为1.1万亿元，下降11.2%，其中，中国对美国出口8330.4亿元，下降4.8%；自美国进口2628.5亿元，下降26.8%；对美贸易顺差5701.9亿元，扩大10.5%。中美贸易战继续陞级，势必还将继续冲击到中美贸易，使得中美贸易额佔中国外贸总额的比例继续下降，对中国经济的影响会继续减弱。三是贸易已经不再是中国经济主要推动因素，就在2008年，中国的净贸易顺差还佔到国内生产总值的8%，而到了2018年，这个数字仅为1.3%左右，低于德国和韩国。

对金融市场影响亦有限

贸易战陞级已经影响到内地股市和人民币汇率的总体稳定，到17日收盘，上证综指自4月8日年内最高点3288点已经暴跌406个点或12.35%，深证成指同期最大跌幅更达到1541个点或14.62%。而人民币兑换美元汇率中间价从年内最高6.68滑落到6.88，累计贬值幅度达到2000个基点或2.99%。但是，同样到17日，上证综指与去年收盘相比，今年以来仍然有389个点或15.6%的累计升幅，深证成指则有1761个点或24.33%的累计升幅，分别位居全球股市涨幅榜第一和第二位。而人民币兑换美元汇率中间价仍然在6.88一线，与去年最低点跌破6.96有很大的空间。

无论是内地股市还是人民币汇率，都没有出现明显的恐慌。因为决定股市和汇率的最终因素，还是中国经济的韧性。

过去，中国经济三驾马车是出口、投资和消费，而近年来消费拉动作用更加明显。而长远来看，内需拉动将会更加明显，强劲的内生需求将是拉动经济增长的重要因素。外界对中国经济的发展前景也感到乐观。国际货币基金组织（IMF）在最新报告中将今年中国经济增长预期上调0.1个百分点至6.3%，中国成为唯一被上调今年增长预期的主要经济体。