人民币汇率表现相对坚挺

作者：王长久

外汇市场上演美元狂飙大戏，10日上午，受新兴货币加速动荡和全球贸易紧张局势仍在升级影响，美元指数强势上涨，一度突破96关口，创13个月新高，日内涨0.5%。受此冲击，非美货币则纷纷下跌，英镑对美元跌破1.28关口，欧元对美元20分钟内跳水逾80基点，最低至1.1441。人民币汇率继续承压，离岸人民币兑美元跌破6.86关口至6.8629，日内跌逾百基点;在岸人民币兑美元跌破6.85，报6.8502。但相较于外围汇市，人民币汇率总体上保持一定的韧性，相对非美货币更是呈现明显的强势，显示人民银行推出的稳定汇率举措初见成效。

人行稳汇率初见成效

8月10日，美元指数由跌转升 ，人民币兑换美元汇率中间价报6.8395 ，上一交易日中间价报6.8317，下调78基点。到目前为止，人民币兑换美元汇率今年以来累计贬值幅度为3053个基点或4.67%。

人民币汇率回软是因为中美贸易战直接对抗，但在亚洲受影响最大的并不是人民币，而是印度卢比，今年以来累计跌幅超过7%。现在亚洲以外其他新兴市场国家的货币，8月以来再度出现集体下跌。受到美国制裁因素的拖累，土耳其里拉的跌幅最为惊人，8月以来已经累计下跌了超过10%，今年以来里拉汇率已下跌近30%，创历史新低，本周下调外汇存款準备金率也未能有效挽回跌势。同样因为美国的制裁，俄罗斯卢布也在持续深跌，制裁担忧导致俄罗斯卢布兑美元跌至2016年11月以来最低水準。

上周人民币离岸价最低到了6.9126元，而今人民币离岸价在美元指数盘中破了96关之时仍然坚挺在6.86附近，显示人行稳定金融措施发挥了一定的作用。而从中间价来看，10日人民币兑换欧元汇率中间价暴涨497个基点，兑换新西兰元汇率中间价暴涨600多个基点，兑换澳大利亚元汇率中间价也暴涨340个基点，就是兑换英镑汇率中间价也大涨267个基点。兑换新加坡元和日圆汇率中间价，人民币也是有明显的上涨。至于兑换卢布、里拉、卢比的汇率，人民币的强势更是突出。

10日美元指数一度冲上96关口，这显然还不是终点。儘管业界总预测美元会走软，在说美元强势不可持续，但是事实上美元强势在持续增强。今年下半年美元还有一至两次加息，明年还有可能有三至四次加息，美元指数势必还会反覆冲击新高，而非美货币势必还将承受越来越大的压力，人民币汇率还将反覆考验去年大底部6.95关口甚至7整数关口的支撑力。

面临威胁人行仍有牌

但是，中央政治局会议已经释放出明确的稳定经济增长信号，6个稳定第二位的就是稳定金融，而稳定金融就包括汇率。人行将外汇风险準备金率从零提高到20%只是开始，如果人民币再次威胁6.95关甚至威胁7整数关口，不排除人行会重新启动逆周期因子，来稳定市场预期。

然而稳定汇率最终靠得是经济表现。中国最新公布的7月通胀数据对汇市影响不大，不过近期监管政策给市场抛出定心丸，叠加7月外贸数据向好验证经济企稳，外汇储备超预期并实现两连增，市场对人民币汇率企稳的信心明显提升。

当然，稳定汇率也将是一场持久战，人民币汇率还有可能继续回软，7整数关口也势必还将承压，但是，中国经济稳健表现将是人民币汇率保持基本稳健的强大保障。只要中国经济不出大的意外，人民币汇率的基本稳定就仍可期待。

人行必要时启用逆周期

【又讯】在人行发布第二季度货币政策执行报告中，针对近期人民币汇率变化提到，在保持汇率弹性的同时，必须坚持底线思维，必要时通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。在保持汇率弹性的同时，必须坚持底线思维，必要时通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。目前境内微观经济主体尚未完全树立财务中性理念，外汇市场容易出现「追涨杀跌」的顺周期行为和「羊群效应」，加剧市场波动。针对市场可能出现的顺周期波动，必要时也须进行逆周期调节。