A股已经到了最羸弱的时刻，到8月3日收盘，深成指、创业板指均已经创出3年半的新低，沪指年初至今已下跌16.3%，距离熔断大底2638点只剩下102点，与欧美、亚太及新兴市场股市主要指数相比，A股创下2008年以来第四次跌幅居前。两市场成交额萎缩到2700多亿元，市场信心极度低迷，急需有关方面的政策指引来稳定市场预期。
A股已到最危险时刻
A股今年以来的探底工程，因为中美贸易战而被延长，上周五收盘，沪指从年初最高点3587点跌落到2740点，最大跌幅达到847个点或23.6%。而与去年收盘点位3307点相比，今年以来累计跌幅为567个点或17%。儘管跌幅与之前的大熊市相比并不是最大的，但却是最惨烈的。
儘管有关方面没有宣布暂停新股发行，但是A股计划中的扩容已经无法实现，CDR事实上已经被叫停了，IPO规模和节奏滑落到谷底，股市服务于实体经济的功能也逐渐衰竭。
A股完全不能反映中国经济的真实情况。中国上半年国内生产总值增速达到6.8%，已连续12个季度保持在中高速区间运行，失业率和通胀率维持低位，最终消费支出对GDP增长的贡献率为78.5%。主要宏观调控指标都处在合理区间，经济结构转型升级成效正在显现。但这些在A股的盘面完全没有反映。两市场成交额从历史峰值2.43万亿元萎缩到2700亿元，市场的冷清可见一斑。
金融稳定离不开股市
上周召开的中央政治局会议释放出6个稳经济信号，排在第二位的就是稳金融。而金融稳定对于稳就业、稳外贸、稳外资、稳投资都有着非常重要的意义。
稳定金融离不开稳定人民币汇率，8月3日离岸人民币最低已经跌穿6.91关口。人行当日发布公告称，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险準备金率从0调整为20%。受此影响，人民币离岸价强劲弹升500多个基点。
稳定金融自然也离不开稳定股市，股市如果总是长熊不起，势必会威胁金融服务于实体经济的大局。数据表明，目前A股市盈率不足16倍，这一水平与2005年6月、2008年10月、2013年6月以及2016年的1月4次底部时的市盈率水平相近，完全符合底部时期的特徵。但是，A股从来就不是一个价值投资型的市场，而是资金推动型的市场，更是一个政策引导的市场。不管市场平均市盈率有多低，没有政策引导，市场就很难走出困境。
稳定股市前提是稳定市场预期，在这方面可作为的空间较大。现在，随着A股的震荡调整，外资一直在悄悄埋伏。数据显示，北上资金7月流入金额是284.8亿元，连续5个月持续净流入，显示外资在A股下跌时仍积极进场。而今年整体北上资金累计净流入1886亿元，较2017年同期1189亿元增加58.6%。投资价值正吸引外资进场，政策也可以引导内地资金进场。在沪指即将考验熔断大底的关键时刻，更需要政策的组合拳来稳定市场预期。贸易战大背景下，美国股市反覆创出历史新高，A股如果继续反覆创出新低，也不利于稳定金融的大局。有关方面在稳定汇率上已经行动了，会不会在稳定股市方面也有所作为，值得密切关注。
王长久
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