注册制一直在路上

3月9日是美国股市迎来长牛行情9周年纪念日，道琼斯指数暴涨1.77%再创九年长牛行情的历史新高。随着美国股市长牛行情开启第二春，12日开盘的亚洲股市集体大涨，日经225指数收盘上涨1.7%，中国香港恆生指数大涨1.9%，富时新加坡海峡时报指数、中国台湾加权指数、韩国成分指数等升幅均超过1%。

内地股市12日所有指数均明显上扬，但在亚洲股市中表现一般，创业板指数涨幅最大，也只有1.4%，而深成指涨幅为1.17%，上证综指涨幅为0.59%。看来在全球牛市的一波升浪中A股表现仍相对逊色。

证券法已过二审

内地股市12日表现淩厉的仍然是独角兽概念股，今年以来内地股市加快深化改革步伐，3月8日富士康通过绿色通道过会为改革概念股加温。但是，独角兽概念股大热也加剧A股分化，富士康月内就有可能上市，其272亿元的融资规模，上市后的表现也格外引人关注，希望不是中国石油第二。

发行制度改革最大的动作是注册制，而12日消息面显示，内地注册制改革其实一直在路上。证监会副主席阎庆民12日上午在参加政协经济组会议时表示，要创造条件实现注册制。全国人大财经委副主任委员乌日图同时在十三届全国人大一次会议记者会上表示，证券法已经过了全国人大常委会的二审。

内地也在为注册制改革和退市改革实施可能涉及的投资者保护问题做好设计。证监会投资者保护局局长赵敏12日表示，目前已经在发行、退市等环节嵌入投保安排，比如发行环节的先行赔付承诺，退市环节的纠纷调解与诉讼索赔。2018年希望将投保制度嵌入到各项制度规则裏去，包括即将推出的原油期货、沪伦通等新业务。

改革没有回头路

健全多层次资本市场体系，推行股票发行注册制改革是中共十八届三中全会做出的一个重要的决定。根据十二届全国人大的立法规划，全国人大财经委从2013年启动了证券法的起草。在2015年4月已经提请了常委会进行初审。在这部法律的立法调研和审议中，各个方面对实行股票发行注册制的改革方向是一致赞同的。2015年12月全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法的有关规定，授权期限为两年。但2015年6月15日到2016年2月29日中国股市发生了异常的波动，打断乱了股票发行注册制改革的进程。虽然人大常委会授权延期两年，而这也将可能是注册制改革实施的最后期限。

所以，针对注册制改革，中证监高层12日表态要创造条件实现注册制，而新股发行绿色通道的开启也被业内解读为某种意义上的注册制尝试。在可预见的未来一年多时间，将是内地稳步创造条件让注册制改革落地的关键期，股市的表现也可以视为对注册制改革的一面镜子。

王长久