此前中美贸易摩擦升温，人民银行因忧虑人民币汇价受压，2018年8月决定将远期售汇业务的外汇风险準备金率调升到20%。而近期人民币强势，刷新18个月高位，人民银行又表示，10月12日起将外汇风险準备金率从20%下调为0。
今年以来，人民币的汇价经历高低起跌。新冠肺炎疫情爆发、全球实施超低利率或负息、中美由关税战打到互相制裁、地缘政治环境影响令美元兑人民币一度升至接近7.20水平。但随着中国快速走出疫情的梦魇，经济持续复苏及市场需求逐渐回稳，人民币从5月底低位累涨逾6%。人民币汇价升值速度过快，对于刚刚起步复苏的内地经济确实会带来伤害，因出口环节的成本相对上提高。而现时下调外汇风险準备金率，相信会有利美元及其他货币的需求，间接遏抑人民币升势，同时减轻进口成本，有利推动实体经济的持续发展。
人民币短线看6.70水平
近年来，人民银行对于货币政策力度上的调节及控制一直都把握得很好。由保持流动性合理充裕，到促进社会融资规模合理地增长，一直坚守不搞「大水漫灌」的原则，一步一步走向全面建成小康社会。随着内地经济逐渐企稳回升，市场利率出现了较明显的上行，其中两年期国债亦由4月低位1.31%上升到近期2.75%高位，主要原因可能受到早前地方专项债的发行，以及因央行持续收水而令银行间的成本上升而成。为维护市场预期稳定，贷款市场报价利率(LPR)亦保持6个月不变，继续对实体经济复苏过程提供支撑。
国家主席习近平就中国经济发展提出的「内循环」新发展格局，预期扩大内需来促进国内经济将会是「十四五规划」的重点方向之一。加上欧美疫情再次反弹，美国的刺激方案又一再碰钉，因此若人行能够坚守自己的货币政策，长期而言，笔者会认为人民币比美元更值得持有，短线看6.70水平。
本周策略
上周美汇指数窄幅上落，但走势反覆偏软，最高见93.90后，逐步回落至接近93.00水平，周一收报93.06水平。美国总统特朗普又发挥其出尔反尔本色，突然煞停新一轮支援经济方案的谈判直至大选之后。翌日，他又呼吁通过补贴小型企业和航空业的法案，重燃市场对财政刺激的期望，利好投资气氛，加上市场预期民主党总统候选人拜登更有机会胜出大选，届时支援经济方案规模可能更大，资金流出美元，美汇指数连跌三日，低见93边缘，创三星期低位。
本周市场焦点仍在美国民主共和两党在财政刺激方案的谈判进展、美国总统大选动态、疫苗研发、英国脱欧协议，以及全球疫情发展等，预期维持92.50至94.80水平区间上落。上周英镑兑美元曾因预期英国与欧盟双方最终会达成协议，一度攀升至1.30以上水平。据报英国和欧盟的贸易谈判分歧仍大。法国立场仍然强硬，表明不会在捕渔等争议问题让步;但英国再重申，不怕没有协议下脱欧。英国首相约翰逊更自订死线，若到本月15日仍然无法达成协议，英国将退出与欧盟的贸易谈判。技术上，英镑兑美元上方阻力位在1.3100水平，而下方支持位则在1.2850及1.2800水平。预期脱欧消息将令英镑短期波动性加剧，走势会相当反覆，估计1.28至1.31上落。（招商永隆银行司库 萧启洪）
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