2020年美国总统大选已进入白热化阶段，考虑到共和、民主两党的选民和政策主张日趋对立化的现实，美国总统大选的结果或将对美国货币、财政政策及外交政策、中美关係、美国社会共识及本身国力基本面等方面产生重大影响，进而影响全球资本市场的结构和节奏。
新旧世纪交替的1999年，德国经济学家安德鲁 劳伦斯提出一个新理论：摩天大楼立项，经济过热；摩天大楼建成，经济衰退。根据该理论，每当有大楼刷新世界高度时，一般会伴随全球性的经济衰退，并且多数时候哪裏建高楼，哪裏引发危机。
黄金可考虑逐步左侧配置
20年后的今天，我们同样以见证历史的方式看到了股市和黄金等金融资产共创新高，以及世界经济这座「高楼」在继续提升高度时面对的更多困难。而美国新屋售罄时间已缩短至3.3个月，持续刷新四年低位。开发商则等待时机提价，以便对沖成本增加。如果这种情况持续下去，买房难将成为美国社会面临的重要问题。楼市随着股市一起成为了美国后疫情时代难得的经济亮点。古语说得好，覆巢之下焉有完卵，比喻一人罹祸，全家老少难以倖免。在全球经济高度国际化的今天，如果有一家大型经济体面临崩塌的危险，其他的经济体将可能遭受巨大的牵连。俗话说，衰退容易复苏难，所以笔者提醒各位，千万不要对后疫情时代全球经济的复苏抱有过高的期望，复苏是一个比较漫长的过程。这亦可以解释为什幺避险资产可以屡创新高。
短期来看，黄金和美元走势有一定的负相关性，但拉长时间来看，这种负相关性很微弱。导致黄金价格大跌的主要原因是通胀预期的下降。而从大行情上来看，美国经济恢复受阻，美国联储局放水的步伐不会停止，黄金的大行情就没有结束。在放水的大前提下，通缩预期是短期的，通胀的预期还是会趋升，黄金可以考虑逐步左侧配置。
本周策略
上周美汇指数走势向好，更突破94.00水平，最高见94.74后，周一收报94.27水平。由于美国总统大选临近、新一轮支援经济措施前景不明朗、欧洲疫情恶化，以及市场忧虑经济复苏减慢等因素，引发资金流入美元避险，令近期美元反弹。
本周市场焦点包括英欧的贸易谈判、首场美国总统候选人辩论，以及欧盟峰会。数据方面，美国有第二季国内生产总值及就业数据等值得留意。由于市场仍观望脱欧谈判及疫情发展，加上现任美国总统特朗普和民主党总统候选人拜登将正面交锋，投资者仍保持审慎，对美元会有一定支持。技术上，早前美汇指数在92水平附近筑底，近日更成功重回94.00以上水平企稳，现时上方阻力94.80及95.20，下方支持为93.50，如能守稳93.50支持位，短线美汇指数可望再测试95.00水平，但中长线美元弱势预期未改，本周则预期93.50至95.20反覆波动。
其他主要货币方面，欧洲央行决策官员指出，近来欧元汇率走强让人感到忧心，如果此情况导致欧洲通胀更加远离目标，或採取干预行动，令欧元走势偏软。欧元兑美元现时下方支持位1.1580，上方阻力则位于1.1730水平，先测试1.1580支持机会较大。
另外，英国讨论了负利率问题，英国与欧盟的贸易协定亦未明朗，加上英国新冠肺炎日确诊病例接近翻倍，并暗示正在考虑第二次全国封锁，情况令人忧虑。英镑兑美元现时下方支持位1.2650，上方阻力则位于1.2920及1.3010水平，继续维持1.3000附近水平沽出英镑策略。 （招商永隆银行司库 萧启洪）
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