【投行视野】货币政策兼顾稳增长防风险

昨日是八一八，广东话发一发谐音，意境正面。不过，8月份暑假以往都是港股的闷局季节，日前人行进行一年期中期信贷便利操作，对资本市场流动性产生积极作用，然而港股仍在两万五上端整固，变化不大。

中美关係全方位博弈、潜在大国与军事关係等因素，牵动投资者情绪。面对环球挑战，内循环的发展更是重要。在现代社会，人口问题不再是经济负担，反而成为经济、社会活力的源泉。人口为国家创新创业的发展基础，人口迁移带来的居住需求，为房地产发展的根基。内地的论点指出，房地产发展长线看人口、中线看土地、短线看金融，不少内地观点在近年均指出国家政策应尽快全面放开生育以应对老龄化少子化挑战。

内地料将扶持重要产业

在目前环球经济依然处于震蕩的时刻，特别是在疫情领域仍未缓和，全球範围内的每日新增确诊人数呈现高位震蕩，持续上升的趋势尚未结束。在环球经济表现方面，挑战仍大，但美国7月非农就业数据胜预期，而且欧元区ZEW经济景气指数(德国曼海姆的欧洲经济研究中心编制)亦持续明显回升。不过，须要警惕的是，在疫情远远尚未结束的情况下，人流及各类型交通运输限制依旧存在的情况下，再加上持续性的美国财政刺激，或在未来触发潜在风险。故此，目前环球经济向好的基础并不稳。若然疫情发展及其引发的经济逆转问题恶化，全球经济将面临一定的不确定性。发达经济区域因受疫情反覆影响，需求减弱对外需的冲击已呈现，不能忽视。

在政策方面，在早前中央政治局会议后，人行货币政策执行报告对下一阶段货币信贷政策进行了更为详细的解读，政策核心为「宽货币告一段落，宽信用仍在路上」，面对内地疫情防控以及经济恢复的良好趋势，政策调控正慢慢从「稳增长」的核心，转移到兼顾「稳增长」和「防风险」，政策将会更针对性，扶持指定的重要产业。

资深金融及投资银行家 温天纳