【大市评析】8月股市较波动 恒指维持拉锯格局

传统上8月股市会有较大波动，皆因投资者会较关注大蓝筹业绩表现，但今年情况更加难测，政治因素仍是最大的不确定性，美国会否再向中国企业出招当然备受关注。预期恒指暂仍只会维持拉锯格局，于24800至25500点水平上落。

恒驰品牌立刻街知巷闻

过去不少上市公司为加深散户投资者对该公司之认识，部分会举办如投资推介会，以令投资者对公司业务发展有更详细之了解;而部分快将上市之公司，则会透过在媒体大卖广告的形式，以加深外界的印象。不过，像恒大健康(708)早前如此铺天盖地宣传，恐怕也真是少之又少。当然，纯以宣传推广角度，短时间内确令「恒驰」品牌变得街知巷闻。不过，如此宣传，外界评价却似乎是毁誉参半。

至于该公司电动车发展前景，笔者本已搜集不少资料，不过见坊间有更多高手已作详细分享，不赘;只是以一间市值已达2500亿元之公司而言，炒憧憬也似乎已过分反映了!笔者在此只想说，与其斥资大卖广告，倒不如保留资金，尽快推出产品会更好，以免他日陷入广告卖了，钱也花了，但却迟迟未有产品面世的尴尬局面。

股份方面，谈谈手游股IGG(799)。该公司早前公布上半年业绩后，股价一度迫近11元(除净后)，由公布业绩后升至高位计累升52%!先跟大家简单回顾其业绩表现，截至6月底止，营业额下跌12%至3.1亿美元。由于其两大游戏收入《王国纪元》及《城堡争霸》已推出一段长时间，当中《城堡争霸》更已推出第八年，上半年收入亦已出现明显下滑(由去同期4469.9万美元跌至2387.6万美元)，虽然公司已推出新手游，但暂未见有太大助力。

IGG暂不宜高追

虽然收入表现一般，但净利润却大幅攀升88%。究其原因在于其持有包括5.76%心动公司(2400)股权在内之投资公允价值增加5430万美元，若撇除此因素，则净利润仍能有10%升幅。由于心动公司股价自7月初至今仍大幅急升，预期下半年相关公允值仍会进一步增加。另外，集团亦慷慨派发包括特别息在内之50.2仙中期息，虽然科技股一向不倾向派息，但IGG现价计息率却高达6.16厘，在行业中亦实在较罕见。

不过，股价推升的最大原因可能是与其估值低有一定关係。根据彭博统计，IGG现价市盈率约10倍，而行业平均中位数则为17倍以上，虽然IGG核心业务表现一般，但胜在估值低，故存在追落后价值。只是近日已大幅抽升，所以暂不建议高追矣!

耀才证券研究部总监 植耀辉(笔者并未持有相关股份)(逢周三刊出)