【基金创富】京东料续为在线销售领导者

我们预计京东集团(9618)第二季度业绩强劲，加上其拥有48%股份的在线食品杂货联营公司(Dada Nexus)将于6月份上市，料京东继续成为在线销售领导者。另一个主要市场关注点可能是管理层的第三季度收入预测，我们认为该预测範围可能会继续超出正常範围。

不过，我们仍对京东的中长期增长持乐观态度，超市规模可能会推动增长。首先，超市业务可以维持京东的长期增长，超市业务将在结构上提高用户购买频率和对该平台的黏性。京东超市在2019年的收入规模最大，它通过自己的本地零售计划以及通过其关联公司JD Daojia进一步打入了在线食品杂货市场。

线上渠道呈强劲增长

今年京东的线上渠道呈现强劲的增长势头，据权威市场调研机构尼尔森最新发布的《2020上半年电商行业趋势白皮书》显示，上半年已有超过1万个品牌在京东超市的成交额同比增长100%。其中，来自京东超市的技术、数据、营销、供应链等方面，均推动消费品市场加速增长，助力经济高质量发展。疫情期间，「宅经济」顺势崛起，消费者躺在沙发上就能「逛」京东超市，足不出户购买米麵粮油、速食食品、水饮等民生必需品。

在后疫情时代，这种趋势继续延续。据尼尔森对常见生活快消品类的销售额监测分析，618期间以食品为代表的大量民生品类在京东增速明显。疫情也催发了直播电商的崛起，面对这一全新业态，京东超市积极拓展直播通道，以谷起各大品牌的销量。京东618期间，京东超市启动「百大县长直播」，上百位地方领导亲自下场为家乡带货，累计观看互动高达1.2亿人次。此外，为响应商务部《关于开展小店经济推进行动的通知》，旗下京东便利店将在全国多地开放特许加盟合作，首批城市包括北京、上海、成都、济南等，未来会继续开放更多特许加盟城市。

内地电商竞争激烈

京东表示，目前已收到数千位小店店主的谘询和报名，将为加盟商提供选址评估、设计施工、运营规划、经营指导、营销策划等专业服务，以此降低经营成本、提升门店利用率，帮助门店拓阔收入来源。

值得一提的是，京东的主要风险是内地电商市场的竞争日趋激烈、在线消费放缓和京东超市的经营风险。如果京东的快速消费品业务部门(包括京东超市，京东新鲜食品和7FRESH)的毛利率没有提高，这可能是由于竞争更加激烈，经营风险所致，那我们认为，利润可能会下降。

东骥基金管理董事总经理 庞宝林

(逢周二刊出)