小米(1810)去年录得纯利100.44亿元(人民币，下同)，按年跌25.9%；去年公司营业额2058.39亿元，按年升17.7%，当中智能手机部分收入按年升7.3%至1221亿元，去年智能手机销量达1.25亿部，均价则按年升2.2%。今年公司将重发展5G手机市场，并在高端手机市场持续发力，使均价保持上升趋势。而IoT与生活消费产品去年收入按年升41.7%至621亿元，去年小米电视全球出货量达1280万台，按年升51.9%。
预期市盈约18.82倍
互联网服务去年收入按年升24.4%至198亿元，截至去年底MIUI月活跃用户数达到3.1亿户，按年升27.9%。期内经调整净利润达到115亿元，按年增长34.8%，去年全年研发投入达到75亿元，按年增长29.7%。单计第四季，总收入达到565亿元，按年增长27.1%，智能手机收入达308亿元，按年升22.8%，经调整净利润达23亿元，按年增长26.5%。小米2020年预期市盈约18.82倍，估值合理。
日发证券副总裁孙瀚斌(逢周三刊出)
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