油价料持续波动

资深金融及投资银行家 温天纳

早前原油期货价格竟然下挫至不可思议的负值低位。笔者早前曾分析，纽油在经历低位后最终仍会向上，在11月份美国大选前有望回到一个较为合理的水平;不过，在经历原油期货价格震蕩前，笔者已经提醒有意低捞纽油的投资者，注意油价波动大，宜做好风险管理。

原油价格急跌的三个原因。第一，因减产协议幅度细，不足以让市场供需平衡，加上环球经济停摆导致需求持续疲弱，所以供应依然比需求大;第二，不少投机者在油价触及每桶20美元时做了长仓，但因赌错方向而要反转沽空对沖，这亦促使油价急插;第三，产油国的政治角力，招致两败俱伤。结果是期货结算前，投资者不希望交收，为当刻的原油期货价格补上最后的一剑。

原油价格原则上不会长期维持在低位，始终政治因素及疫情因素终有转趋缓和的一刻，油商现已无利可图，若油价再跌，将有更多油企陆续破产。而原油价格与环球资本市场存在一定的关联性，预料美国总统特朗普在争取连任之际，环球因素会设法令油价及美股转强。选举因素及量宽因素的发挥，将导致美股先低后高。

内地经济在一系列政策下平稳发展，不过，中国因素未必能全面扭转油价趋势，除非环球经济复苏在望，不然油价未来的波动将会持续。