阿里巴巴估值合理

日发证券副总裁 孙瀚斌

阿里巴巴(9988)2019年第三季度业绩显示，收入1614.56亿元(人民币，下同)，按年增加38%，主要受内地零售商业业务及云计算的强劲收入增长带动。录得纯利523.09亿元，按年增长58%;季内经营利润395.6亿元，按年增长48%。经调整EBITDA按年增长37%至558.8亿元;经调整EBITDA利润率为35%。经营活动产生的现金流量净额965.05亿元，按年增长49%。

预期市盈率约29.4倍

另外，截至去年12月，内地零售市场移动月活跃用户达8.24亿，按季净增长3900万;2019年止12个月，内地零售市场年度活跃消费者7.11亿，较9月止12个月增长1800万，其中超过60%来自欠发达地区。而2019年止首九个月，公司累计收入3953.97亿元，按年增加39.5%;纯利为1461.01亿元，按年增长136.5%。阿里巴巴预期市盈率约29.4倍，就其高盈利增长，估值仍处合理区间。

(逢周三刊出)