【投行视野】财政政策将是后续发力点

资本市场风高浪急，原油期货价格竟然下挫至不可思议的负值低位。此时此刻，中央政策究竟如何解决环球资本市场的挑战？笔者认为，财政政策将成为后续发力点，已成为市场共识。

环球疫情对经济的影响短期难以完全解决，预计后期宽货币政策及宽财政组合在第二季度将继续保持。中央政府的货币政策将更灵活，货币政策或将延续宽鬆，继续配套财政政策发力。现阶段内地货币政策仍以定向的、结构性的货币政策为主。同时，在全国两会召开后特别国债和专项债发行或将加码，配合货币政策，降準、稳步减息仍有可能。后期货币政策将「疏通货币传导机制」、「降低实体经济融资成本」放到更加突出的位置，更好的为实体经济精準服务。

在目前阶段，内地货币宽鬆的同时，笔者认为财政政策的扩张更为重要。此前中央财政政策重点集中于增加支出、贴息等方式支持对抗疫情及纾困。随内地疫情逐渐消退，财政政策将由第一阶段的救助，转为第二阶段由内需反补外需回落的经济刺激。预期中央政府今年一般财政预算赤字率可能在4%至5%之间，新增地方政府专项债、特别国债、抵押补充贷款（PSL）、国开债等政策性金融债也将加大发行力度。在外部需求缩减下，政策将由前期抗疫、纾困转向为「内需反补外需」的刺激。

资深投资银行家 温天纳