肺疫扩散或带来买入机会

　　文/东骥基金管理董事总经理 庞宝林

　　上周二举行七大工业国(G7)财长及央行行长电话会议，商讨新冠肺炎疫情的最新发展后不久，美国联储局主席鲍威尔便紧急宣布减息0.5厘，联邦基金利率下调到1至1.25厘区间。过往联储局只有面对突发危机，才会在FOMC议息会议之外的日子减息。

　　产油国沙特阿拉伯增产拖累油价，令油企经营环境恶化。

　　而称得为突发危机，最近的已经要数到2008年9月15日爆发巨型投资银行雷曼兄弟破产事件，联储局于10月8日紧急减息半厘救市。华尔街对联储局这次突然减息行动的反应出人意表，道指虽然即时抽高差不多400点，最后竟倒跌751点或2.8%收市。

　　国际油价急挫。油组和非油组成员未能就石油减产取得共识，加上忧虑疫情拖累经济，减低对石油的需求;纽约4月期油连跌3日，周五收报每桶41.28美元，跌4.62美元或10%。消息指，全球最大石油出口国沙特阿拉伯，计划4月大幅提高石油产量至每日1230万桶。早前石油输出国组织与俄罗斯的减产协议破裂，俄罗斯反对油组的大幅减产以稳定油价建议，代表油组与俄罗斯之间，一项为期3年的减产协议磋商失败。

　　无疑，鑒于美国政府应对疫情的準备工作不足，忽视病毒的高度传染性、检测延误、试剂盒不足等的错误，对大多数人来说肯定是非常可怕的情况。不过，当前疫情问题对市场造成的威胁与2008年的金融海啸有所不同，这是外在因素而非企业的个别问题，又或是因为宏观经济失衡所造成的。

　　减息非灵丹妙药

　　从美国最新公布的新屋动工(1月为156.7万间)及新增非农职位(2月为27.3万个)数据均属强劲、并且优于预期可见，当地经济基调仍然理想，故此若疫情在一段时间后能够受控，美股完成调整后便可再展升浪，牛市料未完;但另一方面，投资者亦不应该期望联储局的宽鬆货币政策，可以令美股短期内迅速收复失地、出现V型反弹，即使联储局上周二突然减息半厘，是2008年金融海啸后首次在非议息会议减息，但标指当日反而下跌近3%，原因是投资者担心联储局掌握到比市场预期差的经济信息才急于减息，由此可见，减息已不再是推升股市的灵丹妙药;而且联邦基金利率下端现已减至1厘，联储局也不希望走欧洲及日本的旧路，出现负利率，即是说，当局再减息的空间只有1厘，手头上的筹码不多，成为一大隐忧。

　　市场目前仍将焦点集中在疫情对企业营收的冲击上。全球最大对沖基金桥水(Bridgewater)创办人达里奥(Ray Dalio)预计，隔离或商业活动减少虽然会导致短期的经济大幅下滑，惟从历史的经验来看，即使是造成大量死亡的西班牙大流感，对经济的实际影响都并非持续性;疫情过后，企业的收入或财务状况肯定会出现V型或U型的反弹。

　　即使投资者气氛未见乐观，中央措施及资金面对大市短暂有稳定作用，跌穿早前低位24000点机会不大。建议对于优质强势股可以继续优先关注跟进，金融股属高危板块。